提要

10月23日人民银行开展2580亿元隔夜逆回购操作，当日公开市场净投放250亿元，本周全口径公开市场累计净投放620亿元。当日上海银行间同业拆放利率短端小幅走高、中长端小幅回落，银行间质押式回购市场隔夜资金利率小幅走高，DR007与R007走势分化，全天资金面整体呈均衡偏松态势，尾盘边际略有收紧。此外当日同业存单二级市场交投活跃，成交收益率窄幅震荡，不同期限国股大行存单收益率有不同幅度的小幅波动，各期限间利差有小幅调整。另外相关资讯显示10月26日央行将开展7000亿元1年期MLF操作，23日央行副行长宣昌能会见法国财政总署署长杜蒙就经济金融相关议题交流，国家金融监督管理总局已启动保险业三级救灾应急响应，指导银行、保险机构做好灾害应对、理赔及金融保障相关工作。【东方财富链接】

数据眼

人民银行23日开展2580亿元隔夜逆回购操作；鉴于当日有600亿元7天期逆回购、1730亿元隔夜逆回购到期，公开市场实现净投放250亿元。人民银行本周共开展800亿元7天期逆回购和5110亿元隔夜逆回购操作，因当周有2760亿元7天期逆回购和2530亿元隔夜逆回购到期，公开市场全口径实现净投放620亿元。 隔夜Shibor涨0.98BP，报1.2710%；7天Shibor涨0.5BP，报1.3260%；14天Shibor涨0.61BP，报1.3571%。 DR001、R001加权平均利率分别上行1.2BP、1.1BP，分别报1.2737%、1.3139%，成交额分别增加203亿元、减少2657亿元；DR007、R007加权平均利率分别上行0.3BP、下行0.3BP，分别报1.3214%、1.3738%，成交额分别增加36亿元、2816亿元；DR014、R014加权平均利率分别下行2.2BP、0.2BP，报1.3430%、1.4000%，成交额分别增加23亿元、148亿元。 1M国股大行日终收在1.33%附近，较昨日上行约1BP；3M国股大行日终收在1.37%附近，较昨日下行约1BP；6M国股大行日终收在1.40%附近，较昨日下行约0.25BP；9M国股大行日终收在1.41%附近，较昨日下行约0.25BP；1Y国股大行日终收在1.415%附近，较昨日持平。1Y与9M相差0.5BP，较昨日拉宽0.25BP；9M与6M相差1BP，较昨日持平；6M与3M相差3BP，较昨日拉宽0.75BP；3M和1M相差4BP，较昨日收窄2BP。1Y-1M曲线利差为8.5BP，较昨日收窄1BP。1Y-3M曲线利差为4.5BP，较昨日拉宽1BP。 10月26日，人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。 近期公开市场连续实现净投放，单日净投放250亿元、全周累计净投放620亿元，叠加后续即将落地的7000亿元1年期MLF操作，整体市场流动性维持合理充裕的基调，商业银行可动用的授信资金储备较为充足，流动性储备压力得到有效缓解，为拓展实体授信业务筑牢了资金基础。 从短端资金利率表现来看，隔夜Shibor小幅上行0.98BP报1.2710%，7天Shibor、14天Shibor也同步小幅走高，DR001加权平均利率上行1.2BP报1.2737%，短端资金价格的微幅抬升并未改变均衡偏松的资金面格局，商业银行开展短期周转类授信、供应链票据融资等短期授信业务时，资金成本仍处于低位区间，可适当下调优质小微企业的短期授信定价，提升授信产品的市场竞争力。 银行间质押式回购市场的成交额分化特征值得关注，R001成交额较此前减少2657亿元，而R007成交额大幅增加2816亿元，反映出机构资金融出期限向7天品种适度倾斜，商业银行在配置同业授信额度时，可适度加大对7天期限同业拆借、回购类授信的额度占比，优化同业授信的期限结构，提升同业资金的收益水平。 同业存单市场呈现短端收益率微升、中长端收益率小幅下行的走势，1M国股大行存单收益率上行约1BP，3M及以上期限存单收益率均有不同程度下行，存单期限利差呈现“短端利差收窄、中长端利差小幅拉宽”的特征，商业银行发行同业存单补充中长期授信资金的成本有所降低，可抓住当前3M至1Y期限存单收益率下行的窗口，适度加大中长期同业存单的发行规模，锁定低成本的中长期负债，为中长期项目类授信、普惠小微中长期授信提供稳定的资金支撑。 当前货币市场整体资金利率波动幅度极小，资金面仅在尾盘出现边际收紧的短暂波动，整体运行平稳，商业银行在开展授信定价管理时，可参考当前平稳的资金利率环境，合理确定不同期限实体授信的加点幅度，既保障自身息差收益稳定，也避免定价大幅波动对实体融资需求形成抑制。