提要

10月20日晚间，山东天岳先进科技股份有限公司披露2026年第三季度报告。报告显示公司前三季度营收15.59亿元，同比增40.22%，归母净利润2721.62万元，同比大增2330.24%，收入创历史新高；第三季度单季营收6.46亿元，同比增长102.89%，归母净利润同比扭亏为盈，单季毛利率升至27.46%。报告期内公司经营现金流同比增长26.52%，总资产规模有所扩张，核心的8英寸产品收入占比超50%，境内外市场需求同步快速增长，下游新能源汽车等多领域需求攀升。此外公司前三季度研发投入同比小幅回落，本次三季报未列示销售、管理、财务等期间费用的分项数据。【界面新闻-山东链接】

数据眼

山东天岳先进科技股份有限公司2026年前三季度实现营业收入15.59亿元，同比增长40.22%，归属于上市公司股东的净利润2721.62万元，同比增长2330.24%。第三季度公司实现营业收入6.46亿元，同比增长102.89%，归母净利润8583.29万元，同比实现扭亏为盈，扣非归母净利润9616.80万元。公司前三季度利润总额为4027.27万元，同比增长743.34%，扣非归母净利润为882.95万元。第三季度毛利率为27.46%，基本每股收益0.18元/股，加权平均净资产收益率1.20%，较上年同期增加1.39个百分点。前三季度整体口径下，基本每股收益0.06元/股，加权平均净资产收益率0.38%，同比增加0.36个百分点。前三季度经营活动产生的现金流量净额为8901.78万元，同比增长26.52%。报告期末总资产106.22亿元，较上年末增长10.84%，归属于上市公司股东的所有者权益71.95亿元，较上年末增长0.29%。第三季度8英寸产品收入占比超过50%。公司量产尺寸已从2英寸迭代至8英寸，并于2024年推出12英寸碳化硅衬底。前三季度研发投入合计1.16亿元，同比下降6.16%，研发投入占营业收入比例7.42%，减少3.67个百分点。单季度看，第三季度研发投入4113.83万元，同比下降13.32%，占营业收入比例6.37%，减少8.55个百分点。 从商业银行授信业务视角来看，天岳先进2026年前三季度营收规模同比超四成的扩张幅度，叠加净利润超23倍的同比增速，体现出公司当前主营业务的市场拓展能力较强，盈利端的改善斜率远超营收增速，第一还款来源的收益支撑性持续走强。第三季度单季营收同比实现翻倍增长且归母净利润成功扭亏，同时扣非归母净利润接近亿元，说明公司盈利质量并非依赖非经常性损益，核心主业的自我造血能力已经进入实质性释放阶段，授信对应的资产收益安全性得到进一步夯实。公司第三季度单季毛利率升至27.46%，叠加前三季度整体盈利相关指标同步攀升，反映出随着产品结构优化，公司的盈利空间持续打开，成本管控与产品溢价能力同步提升，能够为后续偿还授信本息提供更充足的利润缓冲垫。前三季度经营活动现金流净额接近9000万元且同比超两成的增长，说明公司营收回款情况良好，经营性现金流的充裕度稳步提升，可有效降低授信期间的流动性风险，避免因资金周转不畅出现逾期偿还的情况。报告期末总资产突破百亿元，较上年末实现超10%的扩张，同时归属母公司所有者权益保持70亿元以上的规模，公司整体资产体量厚实，净资产底盘稳固，具备较强的抗风险缓释能力，即便后续行业出现阶段性波动，也有足够的资产规模作为授信的隐性支撑。第三季度8英寸产品收入占比超50%，叠加公司已完成从2英寸到8英寸量产的迭代、2024年已推出12英寸碳化硅衬底，说明公司的产品结构已完成向高附加值大尺寸产品的关键切换，契合下游新能源汽车、数据中心等领域的增长需求，境内外市场同步扩容的背景下，后续营收增长的可持续性较强，授信投放后公司的成长动能充足，出现业绩大幅滑坡的概率较低。当前行业内碳化硅衬底成本显著下降，逐步接近硅基器件的经济临界点，下游应用场景持续拓展，整个赛道的市场容量处于快速扩容阶段，天岳先进作为赛道内的头部企业，能够充分享受行业红利，为授信资金的安全回笼提供行业层面的正向支撑。不过需要注意的是，公司前三季度研发投入同比下降6.16%，研发投入占营收比重减少3.67个百分点，第三季度研发投入的同比降幅更是达到13.32%，占营收比例减少8.55个百分点，且当期未披露销售、管理、财务等期间费用分项数据，银行在授信审批及后续贷后管理中，需要重点关注研发投入回落是否会影响公司后续12英寸等前沿产品的技术迭代进度，同时要求企业补充披露期间费用的明细构成，核实费用端是否存在潜在的刚性支出压力，避免因信息不完整导致授信决策出现偏差。