提要

10月19日晚间青岛金王发布公告，拟公开挂牌转让参股孙公司山东弘方18%的股权，首次挂牌价不低于275.84万元，交易已获董事会通过，转让完成后将彻底退出这家持续亏损的化妆品公司。山东弘方主营佰草集相关渠道销售业务，近年持续亏损，此前青岛金王对其持股已因增资扩股从51%稀释至18%。此次转让是青岛金王出清化妆品低效资产、优化资产结构的举措，该公司2013年跨界进军化妆品行业后，相关业务近年持续大幅下滑，公司整体业绩也受其拖累承压，当前其主业已聚焦新材料蜡烛等品类，化妆品业务营收占比已萎缩至不足两成。【鲁网链接】

数据眼

转让全资子公司青岛金王产业链管理有限公司持有的山东弘方化妆品有限公司918万元股权，占后者注册资本的18%，首次挂牌价格不低于275.84万元挂牌价格不低于山东弘方18%股权对应评估值275.84万元 2023年至2025年及2026年1—6月，山东弘方净利润分别为-113.54万元、-102.70万元、-104.70万元和-41.23万元以2025 年 12 月 31 日为评估基准日，采用资产基础法评估后，山东弘方总资产账面价值为 1569.04 万元，评估价值为 1572.67万元；总负债账面价值为 40.25 万元，评估价值为 40.25 万元；所有者权益账面价值为 1528.80万元，评估价值为 1532.42 万元，增值率为 0.24% 去年6月，山东弘方完成增资扩股，注册资本从1800万元增至5100万元 2018年化妆品收入35.71亿元，占比65%，为营收第一主力，但次年就下滑至25.97亿元，占比47.43%。到了2025年，化妆品业务收入仅剩3.36亿元 2025年年报显示，青岛金王全年营业收入16.81亿元，同比下降6.25%，归母净利润2119万元，同比下降39.66% 其中新材料蜡烛、香薰及工艺品等业务贡献12.43亿元，占比高达73.95%；化妆品业务营收仅3.36亿元，同比下滑10.98%，占总营收比重进一步萎缩至19.99% 2006年12月15日登陆中小板，2013年宣布跨界进入化妆品行业商业银行在针对日化及相关跨界转型类企业开展授信尽调时，可重点关注标的主体低效资产处置带来的现金流回笼能力，青岛金王拟挂牌转让所持山东弘方18%对应918万元出资额的股权，首次挂牌底价不低于275.84万元，该笔潜在回款可补充企业流动性，降低其存量授信的短期偿付压力，银行可将该类资产处置进展作为贷后资金监控的核心观测指标之一。山东弘方2023年至2025年连续三年净利润分别为-113.54万元、-102.70万元、-104.70万元，2026年1-6月净利润为-41.23万元，持续亏损的参股主体若长期纳入合并报表范围，将不断侵蚀关联企业的盈利水平，青岛金王此次出清该类亏损资产，可减少表外或有亏损传导至授信主体的风险，银行可结合该类亏损参股主体的处置进度，动态调整授信主体的风险评级参数。以2025年12月31日为评估基准日，山东弘方总资产账面价值1569.04万元，评估价值1572.67万元，总负债账面价值与评估价值均为40.25万元，所有者权益账面价值1528.80万元，评估价值1532.42万元，增值率仅0.24%，该标的资产的评估增值空间极窄，资产变现的溢价收益几乎可忽略不计，银行在将该类化妆品渠道类公司股权作为质押缓释工具时，需审慎设定质押率，避免因资产变现价值不足覆盖授信敞口。山东弘方此前完成增资扩股后注册资本从1800万元增至5100万元，原持股方的权益占比被稀释至18%，该类股权结构变动会直接影响对应股权的实际价值与处置话语权，银行在核查授信主体所持对外投资股权的权属清晰度时，需追溯近三年标的公司的历次增资、股权转让记录，确认授信主体所持股权的实际表决权限与变现限制，防范质押股权存在潜在权属纠纷。青岛金王2018年化妆品业务收入达35.71亿元，占总营收比重65%，2019年该板块收入下滑至25.97亿元，占比47.43%，2025年化妆品业务收入仅剩3.36亿元，该业务板块的营收规模连续多年大幅萎缩，说明其跨界布局的化妆品赛道并未形成可持续的盈利支撑，银行在受理涉及跨界多元化布局企业的中长期授信申请时，需重点核查非核心主业的营收占比变动趋势，对非主业板块持续收缩、盈利贡献持续走弱的主体，审慎扩大中长期授信额度。青岛金王2025年全年营业收入16.81亿元，同比下降6.25%，归母净利润2119万元，同比下降39.66%，整体盈利水平出现明显滑坡，其中新材料蜡烛、香薰及工艺品等核心业务贡献营收12.43亿元，占比73.95%，化妆品业务营收3.36亿元，同比下滑10.98%，占总营收比重仅19.99%，企业营收结构已向传统核心主业收敛，银行可结合其核心主业的现金流稳定性，匹配适配其主业经营周期的授信产品，同时对仍未出清的低效非主业资产设置阶段性压降要求，引导授信主体优化资产结构。青岛金王2006年12月15日登陆中小板，2013年跨界进入化妆品行业，后续3年间密集收购多家化妆品公司，这类传统制造企业跨界跨赛道并购的行为往往伴随较高的商誉减值与整合失败风险，银行在针对有大额跨界并购历史的上市主体开展授信审批时，需重点核查其过往并购标的的后续运营与处置情况，评估跨界布局行为对当前资产质量的遗留影响，合理把控授信准入门槛。