提要

近期国际黄金市场延续震荡格局，伦敦金在每盎司4000至4200美元区间拉锯，国内沪金期货主力合约跌回“8字头”，主流品牌同步下调足金饰品零售价。今年上半年国内金饰市场呈现“量降价升”的量价背离态势：金饰销量同比下滑三成至2006年以来同期最低值，消费金额却逆势上涨5%达1440亿元，高金价是直接推手，消费者转向轻克重硬足金产品或选择以旧换新，同时投资类金条金币消费量同比大增近三成，与金饰消费收缩形成鲜明反差。当前金饰市场出现结构性调整，多家头部品牌上半年合计净关店超千家，近半数受访零售商计划削减库存，但超六成零售商认为消费者只是推迟购买，后续需求有望随价格预期调整部分回归。世界黄金协会指出，金饰量价背离本质是需求时间错配，当前金饰正从仪式属性转向自我表达载体的结构性转变，其对行业长期发展的影响远大于单次金价波动，将重塑消费相关底层逻辑，支撑后续周期拐点到来后的需求。【凤凰网—湖北财经金融链接】

数据眼

伦敦金在每盎司4000美元～4200美元区间内反复拉锯，10月14日盘中一度失守4100美元/盎司，最低触及4073美元/盎司，创下8月以来新低；国内沪金期货主力合约10月15日盘中下探至881元/克，跌回“8字头”。上半年中国金饰销量跌三成、消费金额涨5%，出现量价背离。2026年上半年国内金饰消费吨数同比下滑30%至136吨，创下2006年以来国内金饰上半年消费吨数的最低水平；同期消费金额却逆势上涨5%，达到1440亿元，为史上第二高的上半年金饰消费规模。上半年国内金条及金币消费量达339.34吨，同比增长28.42%。今年上半年，周大生、老凤祥、周六福三家头部品牌合计净关店超过1000家。世界黄金协会调研中，45%的受访零售商表示计划后续削减黄金产品库存，为连续第三年计划去库存者占比高于补库者。超过60%的零售商认为大量消费者仅是推迟购买，待价格预期调整到位后需求有望部分回归。 当前国际金价在每盎司4000美元至4200美元区间震荡，伦敦金最低下探至4073美元/盎司，国内沪金期货主力合约回落至881元/克的“8字头”区间，金价的高位波动走势，会直接影响黄金产业链上下游企业的质押物估值稳定性，商业银行在开展黄金相关抵质押授信业务时，需动态调整质押率阈值，避免因金价短期快速下探导致质押物价值覆盖不足的风险。2026年上半年国内金饰消费吨数同比下滑30%至136吨，创下2006年以来同期最低水平，但消费金额逆势上涨5%达到1440亿元，这种量价背离的结构性特征，意味着金饰零售端的营收结构发生明显变化，商业银行针对中小金饰商户的流水贷产品，不能仅依据历史营收规模核定授信额度，需重点核实商户实际克重销量与客群结构，规避部分商户因销量大幅下滑但靠高金价维持账面营收的虚假授信风险。上半年国内金条及金币消费量达339.34吨，同比增长28.42%，与金饰消费的收缩形成鲜明反差，黄金投资类产品的消费热度攀升，商业银行可针对性调整对黄金销售企业的授信投向，优先支持金条金币备货占比合理、投资类客群运营成熟的商贸主体，匹配专项流动资金授信额度，助力企业把握细分市场红利。今年上半年周大生、老凤祥、周六福三家头部金饰品牌合计净关店超过1000家，叠加45%的受访零售商连续第三年计划削减黄金产品库存，说明线下金饰零售渠道正处于收缩调整阶段，商业银行需对存量合作的区域金饰连锁商户开展全面贷后排查，重点核查门店数量变动、库存周转效率等核心指标，对持续关店且库存高企的主体及时压降授信敞口。超过60%的零售商认为消费者仅是推迟购买，待金价预期调整后需求有望部分回归，行业整体处于调整而非全面撤退的阶段，商业银行可适度推出针对头部合规黄金零售企业的中长期设备更新、场景升级专项授信，支持企业优化门店体验、布局轻量化时尚金饰产品线，提前布局后续需求修复后的市场增长机会。