提要

10月19日早盘煤炭股表现强势，下半年以来煤炭指数涨幅超20%，多只个股涨幅超50%。受冬储补库需求、供给偏紧等因素影响，动力煤价格时隔3年重返千元上方，较年初大幅上涨，供需格局偏紧、供暖季到来、国际油价高位带来的能源替代效应等多重因素共同支撑煤价走高。此外，上半年上市煤企营收、利润同比双增，高股息红利价值突出，叠加低利率环境、长线资金青睐红利资产等因素，进一步推动煤炭板块走强，机构普遍认为煤炭供需偏紧格局有望延续，板块具备较强的投资价值。【东方财富网链接】

数据眼

下半年以来，煤炭指数上涨超过20%，在行业板块中处于领跑地位。安泰集团、郑州煤电下半年以来涨幅超过50%。近期动力煤价格时隔3年再度重返千元上方。10月12日，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货价格报1004元/吨，此后多日上涨；截至10月16日，环渤海5500大卡动力煤现货价格报1025元/吨，较年初上涨47.27%。上半年，28家上市煤炭开采公司实现营业收入6321.4亿元，同比增加6.1%，归母净利润725.9亿元，同比增加20.3%，扣非归母净利润655.0亿元，同比增长19.4%。多数稳健龙头公司维持50%–80%的分红比例。2016年12月30日以来，截至2026年10月15日，中证诚通央企红利全收益累计上涨136.5%（年化9.5%），显著跑赢沪深300指数与偏债混合基金指数。 从商业银行授信业务视角来看，煤炭板块下半年以来指数超20%的领跑涨幅，叠加安泰集团、郑州煤电等个股超50%的阶段涨幅，反映出资本市场对煤炭板块的风险偏好快速提升，煤炭企业股权质押类授信的质押标的市值稳定性有所增强，可适度优化相关质押率的设定区间，但需警惕短期股价过快上涨后的波动回调风险，做好市值动态盯防机制。动力煤价格时隔3年重返千元上方，截至10月16日环渤海5500大卡动力煤现货价达1025元/吨、较年初上涨47.27%，直接带动煤炭企业营收规模与盈利空间大幅扩张，企业经营性现金流增厚，第一还款来源的保障力度显著提升，可优先向具备合规产能、成本管控能力强的核心煤炭企业倾斜流贷授信额度。上半年28家上市煤炭开采公司营收6321.4亿元、同比增6.1%，归母净利润725.9亿元、同比增20.3%的业绩表现，印证了行业基本面的实质性改善，针对这类公开市场披露业绩的上市煤企，可适当简化授信审批流程，配套推出营收贷等适配性授信产品。多数稳健龙头煤企维持50%–80%的高分红比例，意味着企业股东层面的现金流回报稳定，自身的资金储备与外部股东支持意愿较强，可针对这类龙头企业探索开展股东增信项下的中长期项目授信，支持其合规产能升级与绿色改造项目。中证诚通央企红利全收益自2016年末至2026年10月15日累计上涨136.5%、年化9.5%的表现，体现出煤炭类红利资产的长期配置价值得到长线资金认可，这类企业的估值中枢具备持续抬升基础，商业银行可配套推出针对这类优质红利属性煤企的供应链授信产品，覆盖其上下游贸易环节的融资需求，在把控核心企业信用的前提下拓展批量获客空间。