提要

10月14日，北京值得买科技股份有限公司发布公告，公司联合创始人、董事刘峰与刘超的减持计划均已实施完毕，二人合计减持股份占公司总股本2.90%，且此次已是二人在2022年底IPO原始股份锁定期满后开启的多轮减持中的最新一轮。其中刘峰足额完成1.90%的减持计划，合计减持377.82万股，整体套现约1.29亿至1.32亿元，减持后持股比例降至5.80%，其在2024年5月还质押了338万股股份用于股权类投资；刘超足额完成1.00%的减持计划，累计减持198.85万股，套现7367.3万--7436.9万元，其2025年1月减持后持股比例已降至5%以下。值得买主营消费内容平台相关业务，近年受行业流量格局变化、竞争加剧影响业绩持续承压，今年上半年营收6.19亿元同比微增，但归母净利润、扣非净利润均同比下滑，且经营活动现金流转负，同比大降超11倍。【鲁网链接】

数据眼

刘峰、刘超二人合计完成减持股份占总股本2.90%。 刘峰计划在3个月内，以集中竞价、大宗交易方式减持不超过377.82万股，占公司总股本1.90%；董事刘超同期计划减持不超过198.85万股，占总股本1.00%。 截至10月14日，刘峰最终合计减持377.82万股，触及减持计划上限，占总股本1.90%。 9月24日至9月29日，减持152.42万股，减持均价35.92-37.20元/股；10月12日至10月14日，再度减持225.39万股，减持均价33.04-33.59元/股。减持完成后，刘峰持有公司股份11537925股，持股比例降至5.80%，整体套现金额约1.29亿至1.32亿元。 截至10月13日，刘超通过集中竞价交易累计减持198.85万股，减持均价37.05-37.40元/股，减持股份占总股本1.00%，套现7367.3万--7436.9万元。 2024年5月23日刘峰质押了值得买338万股，占所持股份比例22.07%。 自公司IPO原始股份锁定期在2022年底届满之后，刘峰、刘超便在此后开启多轮减持动作。其中刘超在2025年1月减持完成后，持股比例已降至5%以下。 今年上半年，值得买‌营收6.19亿元，同比增长6.43%；归母净利润902.41万元，同比下降28.90%‌，扣非净利润590.93万元，同比下降44.56%。 上半年经营活动现金流量净额为 ‌-6789.16万元‌，同比下降1112.96%。 从商业银行授信准入维度来看，标的主体值得买的联合创始人刘峰、刘超合计完成减持股份占总股本2.90%，且在2022年底IPO原始股份锁定期届满后已开启多轮减持动作，其中刘超在2025年1月减持完成后持股比例已降至5%以下，刘峰本次也足额完成占总股本1.90%的减持，触及377.82万股的计划上限，这类核心创始人大额持续减持的行为，向市场传递出股东对公司长期价值认可度不足的信号，银行需将其作为授信准入的重要风险排查点，审慎评估主体的股权稳定性风险。 从股权质押关联风险管控角度，刘峰在2024年5月23日质押了值得买338万股，占所持股份比例22.07%，质押用途为股权类投资，叠加其累计套现约1.29亿至1.32亿元的减持动作，核心股东的股权处置动作较为频繁，后续若公司股价出现波动，质押股份可能面临平仓风险，进而引发公司股权结构异动，银行在开展涉及该主体的股权质押类授信业务时，需从严设定质押率阈值，密切跟踪股价波动与质押股份的状态变化。 从经营现金流风险评估层面，值得买今年上半年营收6.19亿元，虽实现6.43%的同比增长，但归母净利润902.41万元同比下降28.90%，扣非净利润590.93万元同比降幅达44.56%，同时上半年经营活动现金流量净额为-6789.16万元，同比下降1112.96%，盈利水平大幅下滑且经营现金流转负，说明公司自身造血能力已出现明显弱化，银行针对该主体的流动资金类授信，需严格测算其第一还款来源的充足性，避免因主体自身现金流断裂出现授信逾期风险。 从股东套现行为的潜在影响来看，刘超通过集中竞价交易累计减持198.85万股，对应套现7367.3万至7436.9万元，刘峰两次减持的交易均价从35.92-37.20元/股区间回落至33.04-33.59元/股，反映出股东在标的股价下行阶段仍加速减持，进一步加剧市场对公司经营前景的负面预期，银行在核定该主体的授信额度时，需结合行业流量格局变化、平台竞争加剧的外部环境，适度压降授信额度，同时追加有效的风险缓释措施，覆盖潜在的授信损失风险。