提要

10月14日北京商报记者关注到，黔西南州兴安开发投资股份有限公司发布公告称受阶段性流动性紧张影响，新增合计9820万元债务逾期，债权人为万向信托，此前兴安开投已有同类万向信托相关逾期债务并签署了和解协议，目前双方正协商本次逾期的化解方案。2023年以来万向信托在贵州区域已有多只政信信托产品以8.4折到9.4折不等的比例打折兑付，业内分析认为本次逾期产品大概率仍会打折兑付，这类政信风险暴露主要影响信托公司的市场声誉，还可能带来监管收紧。万向信托自身2023-2025年主营信托业务佣金收入逐年下滑，2023年、2024年连续大额亏损，2025年靠存量不良处置的一次性收益扭亏，实则主业造血能力几近枯竭，新业务尚未形成收入替代，转型进度落后于行业。业内专家建议其彻底放弃政信非标路径，转向标品投资和服务信托，通过分层处置存量风险、公开化债明细重建信任、依托自身资源探索差异化业务等方式，逐步重建资产管理和受托服务能力，目前北京商报记者就相关问题采访万向信托暂未收到回复。【东方财富链接】

数据眼

兴安开投合计9820万元债务逾期。2023年以来，该公司已有多只政信信托产品以打折方式完成兑付，折扣比例为8.4折到9.4折不等。2023年至2025年间，公司主营信托业务佣金收入逐年下滑。2026年6月20日、7月20日，兴安开投分别有184万元本金发生逾期，均未能还款；8月20日到期的一笔184万元本金仅偿还10万元，逾期状态延续；至9月30日新增8464万元本金逾期、839万元利息逾期，当期累计还款金额为25万元，最终累计逾期金额达到9820万元。2026年上半年公司1.104亿元债务逾期，债权人同样为万向信托。截至报告期末，未偿还余额9016万元。万向信托成立于2012年，公司当前注册资本13.39亿元。2023年末，万向信托“基建215号”、万向信托“流动性支持信托基金10号”集合资金信托计划分别以8.4折和9.4折方案进行兑付。2025年初，万向信托“流动性支持19号”（西南交投流动资金贷款集合资金信托计划）同样打折兑付，投资人本金兑付比例在93%、94%附近。2023年万向信托净亏损2.03亿元，自营资产不良率一度高达78.75%。2024年，万向信托净亏损扩大至4.74亿元。2025年，万向信托实现扭亏，合并净利润4121.68万元。2023年至2025年间，万向信托主营的信托手续费收入逐年下滑，三年分别为3.29亿元、1.64亿元以及1.2亿元，在公司总收入中的占比也逐渐下滑，三年分别为107.50%、84.71%、71.04%。2026年8月基础产业类信托成立规模183.47亿元，环比减少35.61亿元，已连续三个月收缩。 商业银行在开展涉贵州区域政信类相关授信业务时，需将地方国有平台的过往非标债务履约记录纳入核心授信评估维度，针对兴安开投这类已出现多轮信托债务逾期、累计逾期规模达9820万元且此前1.104亿元逾期债务仅剩余9016万元未结清的客户，要收紧新增授信审批权限，将其列为高风险关注类主体，审慎测算其实际流动性缺口，避免因平台阶段性流动性紧张导致授信资金出现偿付风险。针对合作的信托机构类交易对手，需重点核查其近三年的经营数据，像万向信托这类2023年至2025年信托手续费收入从3.29亿元降至1.2亿元、收入占比从107.50%下滑至71.04%，且2023年净亏损2.03亿元、2024年亏损进一步扩大至4.74亿元、自营资产不良率曾高达78.75%的机构，要下调其内部授信评级，严格限制与该类机构开展政信类信托相关的通道或配资业务，防范因信托机构自身主业造血能力不足、存量风险处置消耗过多资源而传导至银行端的信用风险。针对政信类项目的风险处置场景，要提前预设应对预案，参考万向信托在贵州区域政信项目8.4折到9.4折不等的打折兑付记录，以及后续项目93%、94%附近的本金兑付比例，银行在涉及同类区域政信资产的风险缓释安排中，需提高抵质押物的折扣率要求，将预期资产处置的折价损失提前纳入风险拨备计提范围，避免资产打折处置给银行带来非预期的收益侵蚀。关注信托行业整体业务收缩趋势，2026年8月基础产业类信托成立规模183.47亿元、环比减少35.61亿元且连续三个月收缩，说明政信类非标业务的市场出清节奏在加快，银行需顺势调整自身的政信类授信业务结构，逐步压降非标类政信授信的占比，将资源向符合监管导向的标准化政信产品、合规的服务信托配套授信等方向转移，同时针对转型节奏落后、存量风险拖累转型投入的非头部信托机构，进一步缩减合作白名单范围，强化全流程的风险穿透管理，避免因合作机构商业模式失效给银行授信业务带来连锁负面冲击。