提要

恒星科技10月14日晚间发布前三季度业绩预告，预计期内归属于上市公司股东的净利润为3200万元至4800万元，同比增长58.87%至138.31%；扣非净利润为2400万元-3600万元，同比实现扭亏为盈。业绩变动主要受行业供需格局影响，有机硅产品毛利同比增加，提升了公司报告期盈利能力，不过公司将按准则要求计提资产减值准备，会对前三季度利润产生一定影响。恒星科技主营分为金属制品、化工两大板块，下属恒星化学是国内重要有机硅产品供应商之一，此前行业经产能出清调控后供需修复、价格反弹，景气度反转。今年3月公司已审议通过议案，同意全资子公司恒星化学投资12亿元，在鄂尔多斯达拉特旗经济开发区建设有机硅二期项目，依托现有12万吨/年有机硅基地升级扩建，技改后基地产能将提升至35万吨，项目建成后恒星化学将形成年产70万吨高性能有机硅聚合物的生产规模。【东方财富网链接】

数据眼

恒星科技预计今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3200万元至4800万元，同比增长58.87%至138.31%；扣除非经常性损益后的净利润为2400万元-3600万元，同比增长扭亏为盈。 恒星科技将计提相应的减值准备，对公司 2026 年前三季度利润产生一定的影响。 恒星化学依托现有12万吨/年有机硅基地升级扩建，并新建20万吨/年环线分离装置、2万吨/年甲基硅油装置。经技术改造后，该有机硅基地产能将提升至35万吨。上述项目建成后，恒星化学将形成年产70万吨高性能有机硅聚合物的生产规模。有机硅二期项目总投资12 亿元，落地于鄂尔多斯达拉特旗经济开发区。 从商业银行授信业务角度看，恒星科技前三季度净利润规模及同比增幅表现亮眼，扣非净利润实现扭亏为盈，反映出其核心业务盈利能力伴随有机硅行业景气度反转得到实质性修复，第一还款来源的稳定性有所增强，可为授信准入提供基本面支撑。但需关注其2026年前三季度将计提的资产减值准备对当期利润的冲击，需进一步核实减值计提的具体资产类别、计提比例，评估其对企业净资产及后续偿债能力的实际影响，避免高估企业盈利质量。 针对总投资12亿元的有机硅二期项目，企业依托现有12万吨/年有机硅基地进行升级扩建，改造后基地产能提升至35万吨，项目建成后将形成年产70万吨高性能有机硅聚合物的生产规模，配套新建20万吨/年环线分离装置、2万吨/年甲基硅油装置，产能扩张幅度较大且产业链延伸方向明确。银行需重点核查项目的资金来源结构，确认企业自有资金占比是否符合固定资产贷款的监管要求，同时结合鄂尔多斯达拉特旗经济开发区的产业配套、能耗指标及环保合规性要求，评估项目的落地可行性，防范因政策合规问题导致项目延期或停滞，进而引发授信资金风险。 结合2025年下半年以来有机硅行业产能出清、供需修复的行业背景，恒星科技作为国内重要的有机硅产品供应商，产能规模的大幅提升将进一步强化其市场竞争力，但也需警惕后续行业新增产能集中释放可能带来的价格回落风险，银行可在授信方案中设置相关行业景气度或企业产能利用率的约束性指标，动态调整授信额度及风险缓释措施，保障授信资金安全。