提要

近日上海银行发布公告显示，截至2026年9月末，2021年发行的总额200亿元上银转债累计转股率仅约4%，超192亿元规模未转股，该转债2027年1月25日到期后，该行需按面值112%赎回未转股部分，预计拿出约215亿元兑付，原本通过可转债转股补充核心一级资本的预期将落空。上银转债转股率低核心原因是近年上海银行股价涨幅回落，当前股价低于转股价，导致持有人转股亏损，形成转股僵局。目前上海银行核心一级资本充足率在A股上市城商行中排名靠前，短期兑付不会动摇经营根基，但该行近年总资产、归母净利润等多项增速在A股上市城商行中排名靠后，若外源性资本补充受阻，将需要倚重利润增长实现内生性核心一级资本补充，对盈利能力提出更高要求。当前上银转债剩余转股窗口仅约3个月，中长期来看，上海银行需通过推进新战略布局提升盈利增速、改善估值预期，才能通畅资本补充渠道。【东方财富链接】

数据眼

截至2026年9月末，上银转债累计转股7.84亿元，转股率约4%，仍有超190亿元规模未实现转股；该可转债将于2027年1月25日到期，若到期前投资者仍不转股，上海银行将要准备一笔约200亿元的现金“还本付息”；截至2026年6月末，上海银行核心一级资本充足率为10.68%，总资产达3.42万亿元，2026年上半年营收增速在A股上市城商行中排名倒数第5，归母净利润增速排名倒数第3；上银转债最新转股价已降至8.35元/股，2025年以来，苏银转债、成银转债、杭银转债、南银转债等多只银行转债转股率均超95%，杭银转债、成银转债转股比例甚至超99.9%，而青农转债、紫银转债未转股占比高达99.99%。从商业银行授信业务角度来看，上海银行的可转债转股情况直接影响其资本补充路径，转股率仅约4%，超190亿元未转股的规模意味着到期若无法转股，该行需拿出约200亿元兑付，这将导致原补充核心一级资本的预期落空。上海银行核心一级资本充足率为10.68%，虽满足监管要求且有安全垫，但总资产、营收及净利润增速在上市城商行中排名靠后，若可转债转股失败，其只能依赖利润增长内生补充核心一级资本，这对盈利能力提出更高要求。对比行业内其他银行转债，多数银行转债转股率超95%，而上海银行转股率偏低，主要因正股价格回落，转股价值低于转债价格，持有人转股反而亏损，形成僵局。对于商业银行授信业务而言，需关注上海银行的资本补充能力及盈利修复情况，其可转债转股窗口仅剩约3个月，若无法打开转股窗口，虽短期流动性压力不大，但中长期需提升盈利增速、改善估值以增强投资者转股意愿，才能通畅资本补充渠道，保障授信业务的资本充足性与合规性。