提要
10月13日人民银行开展650亿元7天期逆回购操作，利率持平于1.40%，因当日无逆回购到期，公开市场实现净投放650亿元。当日上海银行间同业拆放利率涨跌不一，银行间质押式回购短端品种利率浮动幅度收窄，整体资金面全天保持宽松态势。同业存单二级市场交投活跃，稍长期限收盘价较前一交易日继续下行。此外当日还有三项重点关注资讯：一是央行批准威士信息技术（北京）有限公司筹备银行卡清算机构，标志着Visa推进中国境内支付市场服务取得重要进展；二是年内已有至少23家险企公布增资计划，总金额超860亿元，保险行业资本补充步伐提速；三是监管向人身险公司下发通知，排查整改“快返型”产品，明确相关产品报备与存量整改要求。【东方财富链接】
数据眼
人民银行13日开展650亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放650亿元。隔夜Shibor跌0.8BP，报1.2880%；7天Shibor跌0.5BP，报1.3410%；14天Shibor保持不变，报1.3500%。DR001加权利率降至1.28%下方，R001成交规模逼近7万亿元，DR001、R001加权平均利率分别下行1.1BP、0.5BP，分别报1.2782%、1.3229%，成交额分别减少414亿元、增加2108亿元；DR007、R007加权平均利率分别上行0.1BP、下行0.1BP，分别报1.3446%、1.4016%，成交额分别减少217亿元、1052亿元；DR014、R014加权平均利率分别上行1.3BP、下行0.4BP，报1.3619%、1.4129%，成交额分别增加8亿元、167亿元。隔夜押利率存单成交在1.36%-1.37%区间，押信用ofr供给在1.39%-1.40%区间；7天非银押利率存单成交在1.39%附近，押信用ofr在1.40%-1.41%区间；跨月押利率ofr1.40%。临近午盘，隔夜押利率成交下降至1.32%-1.33%区间，押存单稳定成交在1.36%附近。午后开盘，隔夜押利率成交在1.32%，押存单成交在1.36%。7天押信用ofr在1.39%-1.40%区间。临近收盘，隔夜押利率最低成交至1.30%，押存单最低成交在1.35%。1M国股大行日终收在1.37%附近，较上一交易日持平；3M国股大行日终收在1.42%附近，与上一交易日上行约0.5BP；6M国股大行日终收在1.4375%附近，与上一交易日下行约0.25BP；9M国股大行日终收在1.442%附近，较上一交易日下行0.55BP；1Y国股大行日终收在1.44%附近，较上一交易日下行约0.75BP。1Y与9M价格相差-0.2BP，与上一交易日收窄0.2BP；9M与6M相差0.45BP，较上一交易日收窄0.3BP；6M与3M相差1.75BP，与上一交易日收窄0.75BP；3M和1M相差5BP，较上一交易日放宽0.5BP；1Y-1M曲线利差为7BP，较上一交易日收窄0.75BP；1Y-3M曲线利差为2BP，较上一交易日收窄1.25BP。年内已有至少23家险企公布增资计划（含财政部注资的5家保险央企），增资总金额超860亿元。各公司原则上不得新报备第3个保单年度末保单现金价值超已交保费的产品。 本次央行大额净投放650亿元的操作直接为银行体系补充了充裕流动性，稳定了短期资金面的宽松预期，商业银行可依托低成本的资金环境，适度加大对实体经营主体的授信投放力度，降低自身负债端的综合成本。全期限Shibor整体处于低位运行，隔夜品种利率下探至1.2880%，短端资金成本的持续下行，有助于商业银行优化同业资金拆借的定价策略，在授信资金的来源端挖掘更多低成本渠道，为普惠小微、个体工商户等轻资产主体提供更具竞争力的信贷产品。银行间质押式回购市场中R001成交规模逼近7万亿元，隔夜品种交投活跃度大幅提升，商业银行可利用这一活跃的短端市场灵活调节流动性储备，在保障日常授信兑付能力的同时，将闲置的隔夜头寸高效周转，提升资金使用效率，避免因资金空转影响授信业务的实际落地。货币市场各期限押品成交利率持续下行，隔夜押利率存单最低成交至1.30%，这类低风险押品的融资成本优势凸显，商业银行在开展同业授信业务时，可将优质利率存单作为核心质押标的，适度放宽合规授信额度，在风险可控的前提下拓展同业合作的收益空间。同业存单长端品种价格持续下行，1Y国股大行存单利率较前一交易日下行约0.75BP，期限利差呈现短端走阔、长端收窄的态势，商业银行可适当拉长同业负债的匹配久期，锁定长期低成本资金，为中长期项目授信储备稳定的资金来源，规避后续资金面波动带来的成本上行风险。年内超23家险企合计增资超860亿元，保险行业资本实力大幅夯实，商业银行可深化与险企的银保授信合作，针对险企稳健的资金投向开发定制化的项目联动授信产品，同时将获得增资的头部险企列为优质授信客户，适度拓展其流动资金授信、债券投资撮合等相关业务。人身险行业“快返型”产品的监管排查要求明确第3个保单年度末现金价值不得超已交保费，这将推动人身险公司现金流回流节奏更趋平稳，商业银行在开展针对保险机构的授信业务时，可将险企产品结构调整后的现金流稳定性作为核心授信评估指标，优先支持主动完成存量产品整改、流动性储备充足的合规险企，规避存在流动性缺口的高风险客户，保障授信资产安全。
