提要

财政部、税务总局于10月12日发布2026年第29号公告，明确自2027年4月1日起取消电子烟雾化设备、烟碱及其盐等4类相关产品的增值税出口退税，该政策是2026年电子烟行业第二次出台取消出口退税的相关安排，叠加2026年4月已先行取消的部分电子烟相关品类出口退税政策，两轮调整后已覆盖电子烟全部主要出口品类，所有电子烟成品装置出口退税将全面取消。政策明确涉及且征收消费税的相关产品出口消费税政策不作调整，仍按原有规定执行，新规以报关单注明的出口日期界定，本次调整涉及的8543400010项下货物在2027年3月31日前出口仍可办理退税。该政策会影响品牌方采购策略，2027年4月前品牌方将加大采购量带来短期增量订单，但后续订单将出现滑坡。当前我国电子烟出口已进入瓶颈期，产业链各环节净利率普遍偏低，此次退税取消会让依赖出口退税的代工企业进入微利甚至亏损状态，行业加速出清，企业需重新评估产品报价、订单交付、成本分担及生产布局。【东方财富网链接】

数据眼

财政部、税务总局10月12日发布《关于调整部分产品出口退税政策的公告》（2026年第29号），决定自2027年4月1日起取消电子烟雾化设备、烟碱及其盐等产品的增值税出口退税。这是1月份后，电子烟行业今年第二次出台取消出口退税政策，代工企业将进入微利甚至亏损状态，行业加速出清。根据公告，此次出口退税政策调整，牵涉烟、尼古丁相关的共4项。其中最受关注的是8543400010，即“可将税目24041200所列产品中的雾化物雾化为可吸入气溶胶的设备及装置，无论是否配有烟弹”，产业内对应Vape电子烟雾化设备、空POD等产品。其余三项为烟碱及其盐（29397910）、含烟草代用品的非燃烧吸用产品（24041910），以及其他非燃烧吸用的尼古丁代用品（24041990）。这已是电子烟出口退税的第二轮取消。2026年4月1日起，含尼古丁电子烟产品（2404120000，对应一次性电子烟、含烟油POD、瓶装烟油）及8543400090（目前实际对应加热烟草设备HTPs）已先行取消退税。本次公告落地后，两轮政策已覆盖含尼古丁产品、HTPs设备、Vape设备及尼古丁原料等全部主要出口品类，电子烟所有成品装置出口退税将全面取消。公告明确，对本次调整涉及且征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整。中国自2022年11月1日起对电子烟征收消费税，生产及进口环节税率为36%、批发环节11%；符合条件的电子烟出口业务继续适用消费税退（免）税安排。此外，新规以报关单注明的出口日期界定，8543400010项下货物在2027年3月31日前出口仍可办理退税。雾芯科技2026年第二季度营收10.1亿元（约1.5亿美元），较一季度的15.86亿元下降36%，一季度业绩包含出口政策调整带来的一次性增长因素。近年我国电子烟出口进入瓶颈期，2024年出口109.61亿美元，2025年出口105.98亿美元，2026年上半年出口约48.75亿美元，国内电子烟生产制造环节竞争激烈，一些品牌商早期毛利率可以达到40%—60%，消费税开征后收敛，头部品牌净利率下滑到20%，代工厂净利率掉到个位数，靠规模求利润，配套/包材/五金件等只有净利率2%—6%。退税取消对以代工出口为主的设备厂商压力更为集中，这些企业已将13%的出口退税当做利润的一部分，如果没有13%的出口退税，在不能提高订单价格的情况下，亏损在所难免。从商业银行电子烟行业授信业务视角来看，2027年4月1日起全品类电子烟出口增值税退税全面取消的政策落地后，行业盈利逻辑将发生根本性重构。此前将13%出口退税纳入利润组成的中小代工企业，若缺乏海外订单议价权，将直接陷入微利甚至亏损的生存困境，行业出清速度大幅加快，商业银行需警惕这类无核心竞争力的代工主体的授信违约风险，提前梳理存量客户清单，逐步压降信用类授信占比。 2022年11月1日起执行的电子烟消费税规则中，生产及进口环节36%、批发环节11%的税率已持续压缩行业利润空间，叠加本次退税政策调整后，原本头部品牌20%的净利率将进一步承压，而配套包材、五金件等环节仅2%-6%的净利率基本没有缓冲空间，相关上下游配套企业的现金流稳定性将受到明显冲击，商业银行针对这类配套企业的流动资金贷款需强化回款流水核验，避免出现资金链断裂引发的逾期风险。 2024年我国电子烟出口额为109.61亿美元，2025年回落至105.98亿美元，2026年上半年仅实现约48.75亿美元出口规模，行业出口已进入增长瓶颈阶段。叠加两轮退税政策调整的前置效应，2027年3月31日报关期截止前，海外品牌方集中提前备货将为国内生产企业带来阶段性增量订单，但这类订单本质是透支后续需求的脉冲式增长，2027年4月后行业订单将出现明显滑坡，商业银行不可将短期增量订单作为扩额授信的核心依据，需重点核查企业在手订单的长期可持续性，避免因误判阶段性繁荣产生授信决策失误。商业银行可将授信资源向具备海外定价能力的头部品牌倾斜，这类企业可通过调整产品报价、优化全球生产布局消化退税取消的成本压力，具备更强的抗风险能力。同时可针对2027年3月底前的合规出口退税业务配套短期订单融资产品，依托报关单的退税确权属性设计风险缓释措施，在把握阶段性业务机遇的同时严格管控合规边界，规避政策变动带来的潜在敞口。