提要

时至三季度，ETF赛道排位竞争激烈。截至9月30日，62家公募机构合计管理4.92万亿元ETF产品，易方达、华夏以超6200亿元体量维持ETF行业“双雄争霸”格局；国泰基金作为黑马，前三季度ETF规模大增710亿元，从年初第七跃升至行业第三；头部宽基ETF集体“失血”，华泰柏瑞、南方基金、嘉实基金等宽基产品占比高的老牌公募ETF总规模大幅缩水，排名出现明显下滑。二线公募梯队竞争激烈，多机构排名浮动，博时基金、海富通基金、天弘基金等也实现ETF规模逆势增长、排名上行，同时ETF管理规模TOP20席位出现更替。此外，各家ETF大厂的头部产品分化显著，不少头部宽基“巨无霸”ETF规模大幅缩水，而部分行业、主题类ETF及债券、跨境、货币类ETF实现规模逆势增长，不同机构因头部产品结构差异，整体ETF规模表现呈现出截然不同的走势。【东方财富网链接】

数据眼

截至9月30日，易方达、华夏以超6200亿元ETF体量继续“双雄争霸”，国泰基金总规模大增710亿元跻身三强。Wind数据显示，截至9月30日，62家公募机构合计管理4.92万亿元规模的ETF产品。其中，易方达基金以6276.71亿元的ETF管理规模领衔；华夏基金紧随其后，ETF管理规模为6201.53亿元。国泰基金前三季度ETF规模逆势大增710亿元，从年初的排名第七一举跃升至前三甲。华泰柏瑞ETF规模前三季度缩水3077.4亿元，最新规模为3153.96亿元，排名落至第四。这6家基金公司ETF管理规模多集中在2100亿元～2750亿元区间。南方基金和广发基金ETF规模均超2600亿元。南方基金前三季ETF规模缩水达1456.25亿元。博时基金ETF最新规模为2346.36亿元，前三季度规模逆势增长180.5亿元。嘉实基金前三季度ETF规模缩水1583.59亿元。截至9月30日，16家基金公司ETF管理规模超1000亿元。海富通基金前三季度ETF规模大增680.81亿元，排名也从年初的第14名上升到第12名。天弘基金年内新增ETF规模达139.49亿元，从年初的第16名上升一位至第15名。截至9月30日，易方达基金旗下管理规模超200亿元的ETF达9只，其中3只宽基ETF规模超400亿元，这3只宽基ETF前三季度分别缩水354.05亿元、2482.53亿元和280.93亿元。易方达上证基准做市公司债ETF前三季度新增规模143.78亿元。华夏基金旗下ETF管理规模超200亿元的产品也为9只，其中有2只产品规模超400亿元，华夏上证科创板50ETF和华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF分别增长181.1亿元和382.68亿元。华夏沪深300ETF和华夏上证50ETF前三季度分别缩水1893.46亿元和1555.41亿元。国泰基金和华泰柏瑞分别有6只和4只ETF规模超过200亿元。华泰柏瑞方面，旗下沪深300ETF一家独大，规模为1068.78亿元，不过前三季度该产品大幅缩水3153.82亿元。南方基金旗下有6只产品规模超200亿元外，其他机构基本都是3只左右。南方基金旗下中证500ETF前三季度规模缩水1027.83亿元。广发基金代表产品是旗下纳斯达克100ETF，前三季度规模增加52.28亿元。博时基金旗下规模最大的ETF是博时中证可转债及可交换债券ETF，最新规模达606亿元。富国基金的代表产品是富国中证港股通互联网ETF，不过该产品前三季度规模缩水463.31亿元。华宝基金旗下规模最大的是华宝现金添益A，这只货币ETF规模高达957.98亿元，前三季度规模增加154.99亿元。嘉实基金的代表产品还是旗下沪深300ETF，该产品前三季度规模缩水1653.59亿元。 当前全市场62家公募机构合计管理4.92万亿元规模的ETF产品，整体赛道体量庞大，为商业银行开展ETF相关的基金公司授信、产品代销合作提供了充足的市场基础，授信业务可优先锚定头部阵营机构开展合作。易方达以6276.71亿元、华夏以6201.53亿元的ETF管理规模稳居行业前两位，双雄格局稳固，这类头部机构风控体系成熟、产品受众广泛，整体经营稳定性极强，是低风险授信的优质合作主体，可给予适度的信用授信额度，配套其日常运营流动性支持需求。国泰基金依托前三季度大增710亿元的规模表现跃居行业第三，其核心增长动力来自行业、主题类ETF的逆势发力，这类机构成长动能充足，业务创新属性较强，银行可针对性匹配专项授信产品，用于支持其行业主题类ETF的市场推广、系统运维等相关经营需求，同时结合其规模增长的趋势性数据设置动态的授信额度调整机制。华泰柏瑞ETF规模前三季度缩水3077.4亿元，最新规模仅为3153.96亿元，排名滑落至第四，核心原因是旗下沪深300ETF单产品大幅缩水3153.82亿元，这类产品结构过度集中于宽基ETF的机构，规模波动风险偏高，银行对其授信需强化抵质押要求，降低信用授信占比，同时密切跟踪其旗下宽基产品的资金流向变动情况，防范规模持续下滑引发的流动性风险。二线阵营的6家基金公司ETF管理规模集中在2100亿元～2750亿元区间，排位竞争激烈，内部机构分化显著。其中博时基金ETF最新规模2346.36亿元，前三季度逆势增长180.5亿元，旗下4只规模超200亿元的产品全部实现规模正增长，旗下可转债及可交换债券ETF最新规模达606亿元，固收类ETF业务表现突出，这类机构业务结构均衡，抗波动能力较强，银行可围绕其固收ETF的特色业务场景，配套供应链授信、产品做市相关的合作授信，挖掘差异化合作空间。南方基金前三季ETF规模缩水1456.25亿元，核心拖累来自中证500ETF单产品缩水1027.83亿元，嘉实基金前三季度ETF规模缩水1583.59亿元，旗下沪深300ETF单产品缩水1653.59亿元，这类老牌公募因宽基产品占比过高出现规模大幅下滑，银行需收紧其新增授信审批，对存量授信开展风险排查，设置规模止损预警线，一旦相关核心产品规模跌破阈值及时启动风险缓释措施。16家ETF管理规模超1000亿元的机构名单保持稳定，其中海富通基金前三季度ETF规模大增680.81亿元，天弘基金年内新增ETF规模达139.49亿元，这类腰部成长型机构具备明确的规模上升趋势，银行可适度给予小额授信支持，绑定其后续成长过程中的全面合作关系，培育潜在优质客户。头部产品层面，易方达旗下3只宽基ETF合计前三季度缩水超3000亿元，但其上证基准做市公司债ETF前三季度新增规模143.78亿元，华夏基金旗下科创板50ETF、半导体主题ETF分别增长181.1亿元和382.68亿元，有效对冲了宽基产品合计超3400亿元的缩水影响，这类机构产品结构优化的趋势值得关注，银行可将产品结构多元化程度纳入授信审批的核心评估指标，优先向非宽基类ETF布局占比高、产品增长动力多元的机构倾斜授信资源。广发基金旗下纳斯达克100ETF前三季度规模增加52.28亿元，跨境ETF表现亮眼，华宝基金旗下货币ETF华宝现金添益A规模高达957.98亿元，前三季度增加154.99亿元，这类拥有特色优势ETF产品线的机构，其细分赛道的经营稳定性更强，银行可结合其特色产品的属性，设计配套的场景化授信方案，比如针对跨境ETF配套跨境业务相关的授信支持，针对货币ETF配套流动性管理类的合作授信，在把控风险的前提下挖掘新的业务增长点。