提要

9月9日三大指数集体高开，深成指与创业板指小幅冲高后回落，午后市场回暖走出千亿缩量下的“V型”反转。全市场全天成交1.87万亿元，较上一交易日缩量约1047亿元，缩量意味着资金加速撤离、追高意愿不足、获利了结情绪浓厚，且资金在光通信赛道高度集中。缩量之下板块轮动加速，资金向资源、避险和周期方向迁徙，煤炭、航运、培育钻石概念走强，此前火热的文化传媒等板块大幅回调。午后市场回暖与黄金、白银大涨有关，美元走弱推动金价上涨。龙版传媒停牌核查使连板股晋级率骤降、涨停家数缩减，为题材炒作降温，但产业政策给新赛道带来暖风，6G、电网设备相关板块走高。缩量背景下资金集中少数赛道，整体风险偏好未提升。市场短期内维持结构性行情，多家机构认为地缘政治风险溢价短期难消，避险和资源方向仍有活跃基础，三季报披露临近，业绩确定性将成资金筛选个股核心锚点，高端制造、新材料等领域或迎修复契机。【四川在线链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，市场呈现的多维度特征需谨慎考量。市场全天成交1.87万亿元，较上一交易日缩量约1047亿元，千亿元级别的缩量反映资金撤离、追高意愿不足。在这样的缩量背景下，资金集中于少数赛道，如光通信板块，当日成交额破百亿元的7只个股中该板块占4只，中际旭创成交额达184.21亿元，而大量中小市值个股被冷落，“马太效应”显著。这意味着商业银行在对中小市值企业授信时，要充分评估其市场竞争力和资金获取能力，防范因市场资金偏好导致的流动性风险。 部分行业表现突出，为授信业务带来机遇。煤炭板块指数收涨2.93%，涨幅位居行业首位，动力煤5500大卡报984元/吨，单日上涨17元，9月以来累计上涨超11%。在国际油价因地缘冲突持续走高背景下，煤炭作为替代能源逻辑强化，煤炭行业受资金关注。对于经营状况良好、有稳定市场份额和资源储备的煤炭企业，商业银行可适当考虑增加授信支持，助力企业扩大生产或进行产业升级。 航运概念表现强势，港口航运板块大涨2.88%，海通发展走出5天3板，南京港、招商轮船涨停。中东局势升温推升航运与油运板块预期，对于有稳定航线、良好运营记录和市场前景的航运企业，商业银行可在评估风险后提供合理授信额度，支持其业务拓展。 培育钻石概念走强，收涨2.84%，居概念板块涨幅首位。地缘政治风险升温使避险情绪抬头，资金涌入该板块。对于在培育钻石领域有技术优势、市场渠道和发展潜力的企业，商业银行可根据其实际需求提供授信，推动企业发展。 然而，部分板块回调也带来风险。此前火热的文化传媒板块大幅回调，出版、数字媒体、游戏等方向跌幅居前，房地产、医药、软件、互联网等板块表现疲弱。商业银行对这些板块企业的授信要更加谨慎，重新评估企业的盈利能力、偿债能力和市场前景，及时调整授信策略，防范潜在风险。 监管动态对市场和授信业务有重要影响。龙版传媒停牌核查，连板股晋级率骤降至30%以内，涨停家数从75家缩减至49家，监管举措为题材炒作降温。商业银行在对相关题材企业授信时，要充分考虑监管因素，避免因过度炒作导致的企业估值虚高和授信风险。 产业政策带来新的授信机会。工业和信息化部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》，明确“适时启动6G商用”，预计带动万亿级投资周期。对于处于光通信、太赫兹、卫星互联网等有望率先受益细分领域的企业，有技术研发实力和市场布局的企业，商业银行可给予一定授信支持，助力企业抓住发展机遇。国家能源局部署新型电网建设，推动电网设备板块拉升，多只龙头股涨超6%。对于参与特高压工程、智能配电网和新型储能设施建设的电网设备企业，若其具备技术和市场优势，商业银行可根据项目情况提供相应授信。 市场短期内维持结构性行情，地缘政治风险溢价短期难消退，黄金、原油、航运等避险和资源方向有活跃基础。随着三季报披露窗口临近，业绩确定性成为资金筛选个股核心锚点，前期调整充分且景气度向好的高端制造、新材料等领域或迎来修复契机。商业银行在授信业务中，应密切关注市场结构变化和行业发展趋势，优先选择业绩稳定、前景良好的企业进行授信，同时加强对授信企业的风险监测和管理，确保授信资金安全。