提要

中新网消息，路上常见的“小电驴”正经历剧烈分化。2026年以来传统品牌电动车门店门可罗雀，“雅迪+爱玛”双巨头营收、净利双双下滑，雅迪上半年营收降5%、净利降27.2%，爱玛营收降12.21%、净利几乎腰斩。这是因为新国标使生产合规成本及终端价格上涨、移出“以旧换新”补贴名录，且去年集中换购过早消耗需求，市场也趋于饱和。而九号、小牛、极核三家“新势力”销量逆势增长，它们抓住消费需求结构性变化，向个性化和智能化发展，但盈利也不易，九号收入增速低于销量增速且利润下降，小牛净亏损扩大。国内市场增长放缓后，海外市场成企业增长第二曲线，雅迪、爱玛、九号、小牛等都有布局，但目前海外业务规模有限，不过专家对出海前景表示乐观。【中国新闻网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，电动两轮车行业现状对授信决策有重要影响。 行业头部企业雅迪、爱玛虽合计市场份额达44.8%，但经营状况不佳。雅迪上半年营业收入182.36亿元，同比下降5%，归母净利润12.01亿元，同比下滑27.2%，两轮车合计销量763万台，同比下降13.2%。爱玛上半年营收114.40亿元，同比下降12.21%，归母净利润6.65亿元，同比跌45.15%，电动两轮车销量同比下滑约21%。新国标实施使企业生产合规成本上涨、终端价格抬高，且市场需求提前消耗，整体销量下滑，这意味着若对雅迪和爱玛进行授信，其偿债能力可能因业绩下滑而受到影响，还款来源的稳定性存疑。 新势力品牌虽销量逆势增长，如九号公司上半年智能电动两轮车销量284.4万辆，同比增长18.87%；小牛电动销量69.63万辆，同比增长25.82%；极核销量33.8万辆，同比增长34.93%，仅6月份三家品牌合计市场份额已达14.3%。但盈利情况不容乐观，九号电动两轮车业务上半年收入增速不到销量增速一半，归母净利润同比下降18.79%，销售费用增长33%至11.89亿元，研发费用增长44%至7.51亿元。小牛电动上半年净亏损1.96亿元，同比扩大近5倍。新势力竞争加剧致毛利率下降，对其授信需关注盈利模式能否改善，以及高投入下未来的盈利能力和偿债能力。 国内电动两轮车整体保有量已突破4.5亿辆，市场接近饱和，企业纷纷拓展海外市场。雅迪2026年一季度海外销量同比增长超50%，爱玛一季度东南亚销量翻三倍，小牛电动一季度电摩在德国和意大利销量居首。不过目前海外业务规模有限，雅迪海外业务占比约10.00%，爱玛仅有1.78%，九号电动两轮车尚在起步阶段，小牛电动在欧洲市场受关税影响业务收缩。海外市场拓展存在不确定性，若对企业授信用于海外市场开拓，需评估其海外市场战略的可行性、应对风险能力及海外业务未来的盈利贡献，以判断授信资金的安全性和收益性。