提要

2026 年 8 月国内债市成交规模环比回落，产业债、城投债成交缩量，高等级品种成交占比抬升，产业债成交久期拉长，城投债久期分布平稳。全市场信用债交易利差整体收窄 4.68bp，板块内部分化明显。统计显示，债券二级市场 8 月总成交金额同比增长、环比下降，利率债同比上升、环比回落，信用债同比微降、环比下滑。信用债细分品种中产业债、城投债成交规模环比缩量，不同行业和区域表现有差异。展望 9 月，受跨季因素扰动、政府债高供给影响，交易利差或窄幅上行、板块内部分化加剧，信用债收益率或小幅上行，产业债家用电器行业利差后续压缩空间有限，城投债弱资质区域尾部主体利差仍存上行压力。【东方财富链接】

数据眼

2026年8月国内债市情况对商业银行授信业务有多方面影响。从成交规模看，债券二级市场8月总成交金额390,270.48亿元，同比增长4.82%，环比下降5.19%，其中利率债成交金额268,439.09亿元，同比上升12.42%，环比回落4.23%，信用债（剔除同业存单）成交金额为74,311.90亿元，同比微降0.18%，环比下滑6.44%。成交规模环比的回落，反映出市场活跃度有所降低，可能预示着市场整体风险偏好有所下降。商业银行在授信业务中，需更加谨慎评估企业融资需求和还款能力，对于依赖债券市场融资且受市场活跃度影响较大的企业，要适当控制授信额度。 交易利差方面，全市场信用债交易利差整体收窄4.68bp，但板块内部分化明显。产业债中，电力设备、计算机等行业利差持续处于高位，截至8月31日分别为75.16bp、73.18bp，且部分高利差行业利差进一步走阔，如钢铁、电子、计算机行业利差上行幅度均超过15bp；而家用电器行业利差明显收窄，当月收窄11.85bp。对于利差处于高位且进一步走阔的行业，商业银行授信时要充分考虑其信用风险，提高风险溢价要求，严格审查企业财务状况、经营稳定性等。对于利差收窄的行业，虽然风险有所降低，但也要警惕行业竞争加剧等因素可能带来的潜在风险。 从信用债细分品种看，产业债、城投债成交规模环比均缩量，AAA级别产业债、城投债成交占比上升。这表明市场更倾向于高等级信用债，低等级信用债的风险相对凸显。商业银行在授信业务中，对于高等级信用主体可适当维持或增加授信支持，但要注意防范行业系统性风险；对于低等级信用主体，应大幅收紧授信额度，加强对其信用状况和还款来源的监控。 展望9月，受跨季因素扰动、政府债高供给影响，交易利差或现窄幅上行。此时，商业银行在授信业务定价时要充分考虑利差上行因素，合理确定贷款利率，确保收益覆盖风险。对于产业债，家用电器行业前期利差已显著收窄至低位，后续进一步压缩空间有限，商业银行要关注该行业企业的盈利增长可持续性和市场竞争力变化，避免过度授信。对于城投债，受化债工作持续推进、融资端管控等因素影响，弱资质区域尾部主体利差仍存上行压力，区域间定价分化或将进一步放大，商业银行在对城投企业授信时，要重点关注区域风险，对于利差高位区域的城投企业，严格控制授信规模和期限，强化担保措施。