提要

近日，丽人丽妆与爱茉莉太平洋销售代理合同纠纷案新增二审开庭公告，9月17日开庭。事实上，丽人丽妆还存在多起未决合同纠纷，截至2025年末涉诉金额超9000万元。双方纠纷始于去年12月，未了结涉诉金额1480.57万元，且丽人丽妆已对相关“品牌方代垫款”计提坏账准备。丽人丽妆与爱茉莉太平洋自2011年开始合作，爱茉莉曾是其重要供应商，2024年双方部分合作终止致丽人丽妆业绩下滑。这一合作变化折射出传统美妆代运营行业环境变迁，随着电商渠道成熟，传统代运营商价值优势被削弱。丽人丽妆近两年合同纠纷频发，2025年业绩下滑。公司在转型路上，总代业务上半年成增长引擎但采购资金需求激增，自有品牌规模小且处于投入期。此外，公司还收到监管警示函，仍面临诸多挑战。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看丽人丽妆，其存在诸多风险与机遇。 风险方面，丽人丽妆诉讼风险突出。截至2025年末，公司及子公司尚未了结的涉诉金额在100万元以上的诉讼、仲裁共8宗，诉讼请求金额合计超9000万元，其中与爱茉莉太平洋未了结涉诉金额为1480.57万元。大量诉讼不仅表明公司在合同管理、合作关系处理上存在问题，还可能因诉讼结果的不确定性带来资金损失，影响公司资金流动性和偿债能力。 财务状况也不容乐观。2025年公司实现营业收入16.92亿元，同比下降2.08%；归母净利润亏损7999.12万元，较2024年的2440.03万元亏损额显著扩大。业绩下滑与品牌合作终止、运营模式转变有关，反映出公司业务稳定性较差。同时，上半年经营活动现金流净额从上年同期的6300万元降至1755万元，降幅超72%，这主要是由于总代业务扩张使采购资金需求激增，资金回笼压力增大，进一步增加了财务风险。 此外，公司还存在合规风险。今年7月，上海证监局对其出具警示函，指出多项违规行为，如对外担保未审议未披露、未识别关联方及未审议、未披露关联交易、为公司实控人黄韬离婚纠纷垫付480万元律师费构成非经营性资金占用等，这可能引发监管处罚，损害公司声誉，影响其市场形象和业务拓展，进而对还款能力产生不利影响。 不过，丽人丽妆也有一定的发展机遇。总代业务成为业绩增长亮点，今年上半年公司实现营业收入8.94亿元，同比增长7.61%；归母净利润2252.29万元，实现扭亏为盈，海外品牌总代业务同比增长超200%。如果总代业务能持续保持增长态势，将改善公司的经营和财务状况，增强还款能力。 自有品牌方面，虽然目前规模尚小且处于投入期，但公司调整了自有品牌策略，从此前的多品牌孵化转向聚焦核心品牌。若后续自有品牌能实现良好盈利，将为公司开辟新的利润增长点，提升综合竞争力和还款能力。 综合来看，商业银行在对丽人丽妆开展授信业务时需谨慎评估。鉴于其较高的风险，应严格审查授信额度和期限，密切关注诉讼进展、财务指标变化、业务转型成效以及合规情况等。可要求公司提供足够的担保措施，以降低授信风险。同时，关注其业务转型机遇，根据业务发展情况适时调整授信策略。