提要

9月6日，工商银行等8家中央金融企业同日发布增资计划，合计补充资本3600亿元，其中财政部通过特别国债出资3000亿元，600亿元由中国烟草系统认购。按机构类型划分，国有大行获增2600亿元，保险机构600亿元，政策性金融机构400亿元，这是财政注资第二轮落地，注资对象范围拓宽且跨部门资金主体参与度提升。综合券商观点，今年财政部注资有三大看点：一是本轮注资“额度缩减”“节奏后置”，财政资本使用范围扩展，跨系统出资弥补资金缺口，体现财政与特定国有资本协同发力的宏观统筹思路；二是本轮新增对国有商业保险公司及政策性金融机构注资，应是首次集中对多家大型保险央企实施资本补充，旨在增强偿付能力等；三是工农两行增资后六大国有大行基本全覆盖，市场关注新入围者的摊薄效应，测算显示摊薄有限，资本补充与中期分红率提升并行，体现大行统筹兼顾。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，此次中央金融企业增资计划意义重大。8家中央金融企业合计补充资本3600亿元，其中财政部通过特别国债出资3000亿元，国有大行合计获增2600亿元。这增强了银行的资本实力，提升了其风险承载能力，为商业银行开展授信业务提供了更坚实的资本基础。 与2025年首批5000亿元特别国债注资四家国有大行相比，今年注资规模缩减，特别国债额度由5000亿元降至3000亿元，但注资对象范围显著拓宽。这意味着商业银行在授信业务上可拓展的合作对象增多，能更好地满足不同类型客户的融资需求，分散授信风险。 从资金结构看，今年跨系统出资进一步弥补了资金缺口，烟草系统为工商银行与农业银行各注入300亿元资金。这种“国债资金+特定系统出资”的组合，使银行资金来源更加多元化，有利于银行在授信业务中灵活调配资金，提高资金使用效率。 对于工商银行和农业银行而言，工行定增1000亿元、农行定增1600亿元。若假设2026年归母净利润增速为零，工行和农行发行后的稀释EPS预计分别为0.9975元/股和0.79元/股，摊薄效应分别为 -0.30%和0%；增资后核心一级资本充足率分别提升0.33pct和0.61pct至13.54%和11.41%，相应撬动信贷增量累计2.43万亿元。这表明增资后银行的资本充足率得到提升，可用于授信的资金增加，能扩大信贷投放规模，支持更多企业和项目发展。 在保险行业，近年来偿付能力有所下滑，保险行业综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别从2025Q2的204.50%、147.80%下降至2026Q2的180.61%、133.53%，分别下降了23.89pct、14.27pct。本次对保险机构注资600亿元，有助于增厚国有险企核心资本安全垫、强化偿付能力缓冲空间。商业银行在开展授信业务时，与保险机构的合作会更加稳定，保险机构能为授信业务提供更可靠的风险保障，降低商业银行的授信风险。