提要

AI算力爆发催生电力缺口，燃气轮机被推至全球能源供需前沿。今年二季度全球燃气轮机新增订单同比大增，摩根大通预计2026年全年全球燃机订单将达120GW。燃气轮机优势显著，需求端科技巨头采购自建电厂，供给端国际厂商交付周期排至2030年。中国企业在这场“抢机潮”中获利：东方电气F级50MW重型燃气轮机首次整机出口，G50型市场表现优异，海外订单多，产能扩张提速；上海电气业绩增长，燃机产能有望提升；哈尔滨电气自主燃机处试验阶段；杰瑞股份走集成制造路径，获大额数据中心燃机订单；中国重燃300MW级F级重型燃机迈入商业化示范阶段。零部件企业半年报业绩普遍高增，如应流股份、万泽股份等。国内气电是风光新能源调峰重要支撑，建设规划明确，气电扩容与海外出口形成“双轮驱动”。【新浪产经链接】

数据眼

二季度全球燃气轮机新增订单约38 GW，同比增长71%，创单季历史新高，较一季度环比增长29%，2026年全年全球燃机订单将达120GW；东方电气F级50MW重型燃气轮机首次整机出口，50MW级自主燃机细分市场市占率超70%，G50累计签订40余台，2026年3月签约加拿大数据中心客户20台订单，合同金额约40亿元，单价2亿元/台，交付周期仅13个月；东方电气自主燃机核心产能提升项目（一期）总投资7.39亿元，预计2027年12月建成，目标年产30台；东方电气上半年燃气轮机及配套设备销售实现营收34.81亿元，实现营收386.24亿元，同比增长1.24%，归母净利润27.13亿元，同比增长42.07%；上海电气上半年归母净利润9.7亿元，同比增长18.2%，燃机产能将从当前15-20台套提升至2027年的30台套；哈尔滨电气上半年归母净利润17.18亿元，同比增长63.47%，16 MW燃气轮机完成天然气满负荷试验；杰瑞股份2025年11月以来斩获数据中心行业燃机订单超31亿美元，7月签订的14.65亿美元订单已收到首笔预付款；中国重燃300MW级F级重型燃机示范电站项目总投资9.33亿元，计划2028年12月投产；应流股份上半年“两机”业务收入8.87亿元，在手订单约22亿元，营业收入18.3亿元，同比增长32.23%，归母净利润2.21亿元，同比增长17.52%；万泽股份上半年高温合金收入2亿元，同比增长19.78%，海外收入0.3亿元，同比大增139.53%；隆达股份上半年归母净利润1.07亿元，同比增长102.29%；联德股份上半年海外营收3.78亿元，同比增长28%；截至今年6月底，全国风、光发电装机合计达19.5亿千瓦；截至2025年底，全国建成投产气电装机容量1.65亿千瓦，约占电力总装机的4.3%。 从商业银行授信业务角度看，全球AI算力爆发带动燃气轮机需求飙升，2026年全球燃机订单规模达120GW，海外订单单价达2亿元/台，杰瑞股份单家企业斩获超31亿美元数据中心燃机订单，行业景气度高涨带来优质授信机遇。东方电气作为国内燃机龙头，2025年国内高能效重型燃机市场占比42.6%，G50细分市场市占率超70%，海外订单毛利率达40%-50%，远超传统火电，且产能扩张项目总投资7.39亿元，2027年将形成年产30台的产能，上半年营收与净利润均实现稳健增长，具备较强的还款能力，可给予流动资金贷款支持其产能布局及订单交付。上海电气燃机产能将在2027年提升至30台套，哈尔滨电气16MW燃机完成满负荷试验，两家企业均有气电项目订单落地，可针对其订单备货、项目建设提供配套授信，同时关注其燃气轮机业务营收披露情况，控制授信风险。杰瑞股份以集成制造成套发电机组路径切入市场，斩获14.65亿美元大额订单，可基于其海外订单的应收账款、预付款项提供贸易融资类授信，跟踪其订单推进进度，确保还款来源稳定。应流股份、万泽股份等零部件企业上半年营收利润均实现高增长，在手订单充足，应流股份在手订单约22亿元，可针对其国际供应链合作下的产能扩张提供供应链金融支持，依托其核心客户的信用背书，降低授信风险。国内气电装机占比仅4.3%，远低于全球平均水平，政策明确加大国产化燃机推广，中国重燃300MW级燃机示范项目总投资9.33亿元，可针对该示范项目提供项目融资，跟踪其技术商业化进展，分享国产燃机国产化替代带来的行业红利。同时，需关注行业产能扩张节奏，国际同行交付周期普遍超3年，国内企业虽具备交付优势，但仍需警惕产能过剩风险，合理控制授信规模，确保授信业务的安全性与收益性平衡。