提要

2026年上半年猪价低迷，生猪养殖行业深度亏损，上市猪企经营压力大。22家上市猪企中15家营收同比下滑，20家净利润同比下滑，21家出现亏损，三家头部猪企合计亏损121.46亿元。多家猪企负债总额攀升、资产负债率上升、超六成企业经营活动现金流净额为负，部分企业流动负债占比高、远超货币资金，偿债压力大。生猪养殖业亏损冲击现金流，牧原该指标为负，其主要因加大原材料储备等；温氏、新希望该指标为正得益于多元业务及现金流管理。市场对2027年生猪养殖业预期良好，能繁母猪存栏接近合理保有量，但也有观点认为产能去化成效不明显。下半年猪价短期反弹或缓解现金流压力但影响产能去化节奏，总体来看供需关系有望逐步改善，猪价未来向好。【同花顺财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，生猪养殖行业现状存在诸多风险点。2026年上半年，在统计的22家上市猪企中，15家企业营收同比下滑，20家企业净利润同比下滑，21家企业出现亏损，牧原、温氏、新希望三家头部猪企合计亏损121.46亿元。这表明行业整体盈利能力大幅下降，企业还款来源的稳定性受到严重影响。 负债方面，22家上市猪企负债总额合计达3580.78亿元，牧原、新希望和温氏股份三家头部猪企负债总额超2327亿元，占比超64%。部分猪企流动负债占比高，如天邦食品流动负债占负债总额比例达82.33%，牧原、大北农、温氏等比例超70%，反映出企业短期偿债压力大。同时，多家企业流动负债远超货币资金规模，天邦食品流动负债77.67亿元，货币资金仅1.55亿元；ST龙大流动负债是货币资金的23倍；牧原股份流动负债是货币资金的4.5倍，存在较大的流动性风险。 资产负债率上，天邦食品超过91%，新五丰、ST龙大等多家企业负债率突破80%，新希望为70.7%，仅牧原和温氏在60%以下，行业整体资产负债率上升，企业偿债能力下降。 现金流方面，生猪养殖行业深度亏损冲击猪企现金流，牧原经营活动产生的现金流量净额为 -22.24亿元，虽其称是主动加大原材料战略储备所致，但仍反映出企业资金周转可能面临压力。不过，温氏和新希望该数据为正，温氏因双主业对冲及优化现金流管理，新希望因饲料产品收入占比高，一定程度上保障了现金流稳定。 产能方面，全国能繁母猪存栏降至3780万头，接近合理保有量目标，市场对2027年生猪养殖业总体预期良好，认为四季度供需关系有望改善。但也有观点认为产能去化成效不明显，猪价长期上涨缺乏基本面支撑。猪价短期反弹虽能缓解猪企现金流压力，但可能影响产能去化节奏。 综合来看，商业银行在对生猪养殖企业进行授信业务时，需高度关注企业的盈利能力、偿债能力和现金流状况。对于负债高、盈利能力弱、现金流紧张的企业，应谨慎授信，严格控制授信额度和期限，加强贷后管理，密切关注企业经营和财务变化。对于有多元化业务、现金流稳定、成本控制能力强的企业，可在风险可控的前提下，适当支持其发展。同时，要持续关注行业产能去化和猪价走势，及时调整授信策略，防范行业系统性风险。