提要

在上市券商2026年上半年业绩普遍向好的背景下，华林证券却交出远低于市场预期的成绩单，营业收入8.49亿元，同比微增1.67%，归母净利润2.58亿元，同比下降23.32%。其利润大幅下滑的“元凶”是自营业务，上半年营业收入仅9201.87万元，较去年同期骤降58.24%。同时，该公司业务结构失衡问题突出，财富管理业务收入占比高达79.53%，投行业务和资管业务占比极低。此外，华林证券管理层动荡，7年间换了7位CEO。增收不增利的另一面是科技投入持续“烧钱”，过去几年的巨额科技投入尚未转化为利润增量。在行业马太效应加剧、中小券商面临转型压力的背景下，华林证券能否走出困局值得观察。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，上市券商2026年上半年整体业绩表现良好，43家上市券商合计实现营业收入3647.10亿元，同比增长44.8%；归母净利润合计突破1500亿元，同比增长近50%，自营业务收入合计达1687.33亿元，同比增长55.19%，成为行业第一大收入支柱。然而华林证券却呈现出不同态势，这会对其授信产生多方面影响。 华林证券2026年半年报显示，营业收入8.49亿元，同比微增1.67%；归母净利润2.58亿元，同比下降23.32%；基本每股收益0.10元，同比下降16.67%。其自营业务是利润大幅下滑的“元凶”，上半年自营业务收入仅9201.87万元，较去年同期2.2亿元骤降58.24%，营业利润率从上年同期的63.65%跌至 -12.4%，营业利润亏损1140万元。上半年公允价值变动收益为 -1.59亿元，一季度公允价值变动亏损已达8397万元，较上年同期亏损938万元扩大近8倍，二季度亏损仍在扩大。而同期43家上市券商自营业务表现出色，6家券商自营收入规模突破百亿元，招商证券自营收入129.14亿元，同比增长213.19%。华林证券自营业务的糟糕表现反映出其投资能力和风险控制能力较弱，这会增加商业银行对其授信的信用风险。 业务结构方面，华林证券严重“偏科”。上半年财富管理业务收入6.75亿元，同比增长34.14%，占总营收比重高达79.53%，而去年同期占比为六成。自营业务仅占总营收10.84%，投行业务和资管业务分别仅占3.4%和0.61%，投行业务绝对规模仅2885万元，资管业务收入518.65万元同比下降23.66%。相比之下，广发证券等头部券商业务板块均衡发展推动业绩高增长。华林证券业务结构单一，过度依赖财富管理业务，受市场波动影响大，抗风险能力弱，这会使商业银行对其授信持谨慎态度。 管理层方面，华林证券动荡剧烈，2019年上市以来7年间换了7位CEO，历任履职时长最长不超过两年，最短仅5个月。频繁的高管变动会影响公司战略的连续性和稳定性，进而影响公司的经营和发展，增加商业银行授信的不确定性。 科技投入方面，华林证券上半年营业总支出5.63亿元，同比增长28.87%，主要是科技资源投入成本增加所致，2025年全年电子设备运转费已达4.39亿元，同比激增69.11%。自2022年推进“AI券商”战略，已投入5亿元，但全资科技子公司海豚科技上半年虽有一定营收和利润，但净资产仍为 -19.44万元，科技投入尚未转化为利润增量。持续的科技投入增加了公司的资金压力，且短期内看不到明显回报，这也会影响商业银行对其授信的决策。 总体而言，商业银行在对华林证券进行授信业务时，需要充分考虑其业绩下滑、自营业务不佳、业务结构失衡、管理层动荡以及科技投入未转化效益等因素，谨慎评估其信用风险和还款能力，合理确定授信额度和期限，以保障信贷资金的安全。