提要

近日，A股上市险企半年报相继披露，分红险成为产品端亮点，保费规模、新业务占比集体提升。2026年上半年分红险原保险保费收入突破万亿元，同比增长94.4%。低利率时代，分红险成险企缓解利差压力转型出口，但对资本有要求，中小险企严控其增长，上市险企新业务中分红险占比提升。分红险因“下有保底、上有弹性”吸引客户，但上市险企正平衡布局保障型与分红型业务。上市险企将分红险视为优化资产负债管理关键，其低保证利率降低负债端成本，推动行业利差损风险缓释；产品结构调整驱动资产配置重构，收益平滑机制为投资端提供缓冲。上市险企会差异化制定分账户资产配置策略，分红险正推动上市险企资产负债管理进入新阶段，负债端设计和投资端配合是关键。【新浪财经链接】

数据眼

2026年上半年分红险原保险保费收入达10126亿元，同比增长94.4%，超过2025年全年的9042亿元，在人身险公司28716亿元原保费收入中占比35.3%，各上市险企分红险保费规模和新业务占比也呈集体提升态势。平安寿险新业务中分红险占比超九成；新华保险长险新单中分红型业务占比超90%，上半年分红型产品保费484.92亿元，同比增长165.4%，长期险首年保费345.02亿元，同比增长645.7%；太保寿险上半年寿分红型保险规模保费656.87亿元，同比增长76.1%，新保业务中占比提升至55.5%；人保寿险上半年分红型寿险保费242.35亿元，占原保费比例28.5%，较去年提升15.9个百分点，分红险新单期交保费117.75亿元，占新单期交比例达67.7%。 从商业银行授信业务角度看，上市险企分红险业务快速发展表明其经营状况和业务拓展能力较好，具备一定的还款能力和抗风险能力，这对于有授信需求的上市险企而言是积极信号。分红险保费规模的大幅增长，使得险企资金流入增加，增强了其资本实力，在一定程度上降低了违约风险，商业银行在对其授信时可适当提高信用评级。 不过，分红险相对低价值与高资本消耗，对险企的资本需求划定了门槛，部分中小险企严控其增长速度与业务占比。这意味着在对险企授信时，商业银行要区分企业类型，对于资本实力较弱的中小险企，需谨慎评估其分红险业务占比对资本的影响，避免因分红险业务过度扩张导致资本不足而影响还款能力。 监管对分红险的一系列政策调整，如保底利率上限下调、演示利率上限压降等，有助于降低险企新业务的刚性兑付压力，缓释行业利差损风险。这对商业银行授信业务是利好，降低了险企的经营风险，也间接保障了商业银行授信资金的安全。 分红险收益与风险共担的特点促使险企资产配置重构，投资目标从覆盖刚性负债成本转向提升长期投资回报，资产配置逻辑向主动收益增强转变。这可能带来更高的投资收益，但也伴随着更高的风险。商业银行在授信时，需要关注险企的资产配置策略和投资风险管控能力，评估其投资端变化对还款能力的影响。同时，对于险企投资端差异化的分账户资产配置策略，商业银行要进一步了解和分析，确保其投资决策科学合理，保障授信资金的安全。