提要

近日，德适 - B（02526.HK）发布公告，公司被纳入 23 项恒生指数系列，相关调整将分批于 9 月 7 日、14 日生效。医疗影像 AI 除成熟单点产品外，大量长尾临床任务待挖掘，行业整体处于早期阶段，传统“一病一模型”模式难以覆盖海量长尾需求，亟需一套可批量完成模型生产的体系。德适科技搭建了面向医疗影像任务的模型生产体系，形成业务闭环，降低重复开发投入，提升模型产出效率。截至今年 6 月末，公司在多方面体现跨任务研发、临床协作基础实力。2026 年上半年经营数据显示，其营业总收入增长，模型服务成主要收入来源，且有产品取得国家药监局第三类医疗器械注册证。德适科技多项业务能力叠加，核心价值突出。当前医疗影像 AI 行业竞争关注点转变，德适科技处于产业迭代与港股指数调整交汇节点，多指数纳入后将迎来港股通资格时间窗口，受内地产业及资本市场关注。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，医疗影像AI行业有一定潜力但也存在风险，德适科技作为行业内企业，呈现出一些值得关注的特征。 行业数据显示，医疗影像检测项目超3000项，按适应证细分可达1.4万项，潜在可落地模型任务有望突破3万项，这表明该行业市场空间巨大。不过，2024年显微、放射、超声影像智能化渗透率分别仅为1.4%、2.7%、4.7%，说明行业整体处于早期发展阶段，存在较大不确定性。 德适科技自身有诸多数据表现其业务实力。公司被纳入23项恒生指数系列，相关调整于9月7日、14日分批生效，这意味着其市场认可度在提升。截至今年6月末，公司累计落地158个模型项目，合作医院99家，其中三甲医院65家，业务覆盖43个人体器官部位、61个疾病方向；平台沉淀约2895万条标注医疗影像数据，超3000名专业人员参与相关工作，体现了其跨任务研发、临床协作的基础实力。 从财务数据来看，2026年上半年报告期营业总收入1.087亿元，同比增长21.0%；模型服务收入9454.1万元，同比增长约101%，占总收入比重86.9%；综合毛利率74.1%，模型服务成为主要收入来源，显示其医疗影像大模型相关研发能力已落地为可确认的业务收入，盈利状况良好且增长趋势明显。其AIAutoVision®染色体核型图像辅助诊断软件于今年5月取得国家药监局第三类医疗器械注册证，实现了大模型能力向合规医疗器械产品的转化。 综合来看，德适科技在医疗影像AI行业展现出一定优势，商业银行在考虑授信业务时，可基于其良好的业务数据和财务表现，给予一定支持。但鉴于行业处于早期阶段，企业仍面临市场竞争加剧、技术更新换代快等风险，商业银行需密切关注行业动态和企业发展，合理设置授信额度和期限，加强风险管控措施，确保信贷资金安全。