提要

文章对比了阿里、谷歌、腾讯等大厂与美图在AI投入上的巨大差异，大厂投入高昂却收益不佳，如阿里预计投入远超3800亿，腾讯一年或达2000亿，而美图2026年上半年研发和资本开支不到5亿。美图不追求通用AI，专注细分垂直领域，集中资源在人像处理等核心业务，通过工作室和“挑战赛”机制控制成本。虽投入少，但美图AI业务营收持续增长，增速、利润率和现金流表现优于大厂。美图认为通用模型不稀缺，AI依赖人类微调，关键在于“审美”；且业务资产如用户和数据更重要，其凭借积累的用户和数据资产，实现“嵌入工作流”，在修图领域占据优势。这启示人们，AI里最稀缺的或许不是模型，赚钱最多的也未必是投入最大的。【新浪产经链接】

数据眼

在AI行业，各企业投入和产出差异巨大，这对商业银行授信业务有重要启示。阿里预计在AI领域投入超3800亿，2026年上半年研发投入和资本开支超1000亿，2024 - 2026年资本支出从284.21亿暴增至单季度676.78亿，“AI实验室与应用”板块二季度亏损超138亿。谷歌一年投入2000亿美元，超1万亿人民币。腾讯一年投入可能达2000亿，2026上半年资本开支847.2亿，是2023年的三倍。OpenAI 2025年营收130.7亿美元，运营亏损却高达209.2亿美元。这些大厂投入巨大，但收益并不明确，如阿里虽持续大规模投入，部分业务仍亏损。 从授信风险看，大厂在AI领域投入规模大，资金回笼周期长，不确定性高。阿里不断增加投入，且推翻原有承诺扩大资金规模，未来资金需求可能进一步增加，这会加大银行授信资金回收风险。腾讯资本开支大幅增长，自由现金流在二季度转负，反映出资金流动性压力，增加了授信违约风险。对于这类大厂的授信，商业银行需谨慎评估其资金链稳定性和未来盈利能力，要求更严格的担保和风险控制措施。 相比之下，美图投入较少且成效显著。2026年上半年资本开支1626万，研发费用不到5亿，2023 - 2026年累计研发支出约30亿。但其全球付费订阅用户数超1844万，AI生产力应用年经常性收入约6.2亿元，收入增速达22.1%，上半年总收入22.12亿，净利率接近30%，自由现金流净流入约5.9亿。 美图在AI领域的独特打法使其具有较好的盈利和现金流状况，授信风险相对较低。它专注细分垂直领域，资源集中，拒绝搭建庞大团队，通过设立工作室和“挑战赛”机制，以约1000万元初始预算控制成本。商业银行对美图这类企业授信时，可根据其良好的财务状况和业务模式，适当放宽担保要求，给予更优惠的授信条件，支持其业务拓展。