提要

2026年上半年，中国海外发展在北上广深港五大一线城市销售额789.9亿元，占总销售68.6%，较2025年提升近20个百分点，是TOP10房企里唯一实现两位数增长企业，权益销售额蝉联第一。投资端，2025年权益拿地924.2亿元居首，73.9%投向五大一线城市，2024 - 2025年七成资金投一线城市核心地段，2026年上半年拿地克制，7 - 8月提速。中期业绩会上称2026年拿地800 - 1000亿，截至中期总土储2207万平方米，59.2%在五大城市。财务方面，在手现金1211亿元，净负债率27.2%、平均融资成本2.76%均处行业最低。产品端，一线城市项目毛利率高，核心地段项目售价高、去化快，“玖序系”等产品线销售出色。深圳市场表现优异，下半年上海推出货值约1000亿元。【观点网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，中国海外发展具有诸多优势，具备较高的授信价值。 在销售业绩方面，2026年上半年，其在北上广深港五大一线城市实现销售额789.9亿元，占集团总销售的68.6%，较2025年提升近20个百分点。且2026年上半年，深圳中海权益销售额达127.21亿元，销售金额突破200亿元，旗下项目如深圳湾沄玺、大运玖章等表现优异。下半年在上海推出货值约1000亿元，安澜上海项目货值超520亿元。良好的销售业绩意味着稳定的现金流，为还款提供了坚实保障。一线城市销售额占比较高且持续提升，反映出企业精准的市场定位，一线城市房地产市场需求相对稳定，抗风险能力更强，能降低授信风险。 投资拿地方面，2025年全年权益拿地924.2亿元，73.9%投向五大一线城市，2024 - 2025年每年约七成资金投向一线城市核心地段。虽然2026年上半年拿地同比骤降83%，但7 - 8月斥资超155亿元在北京拿地。截至2026年中期，总土储2207万平方米，59.2%位于北上广深及香港。企业聚焦一线城市核心地块，土地资源优质且布局合理，未来开发项目的潜在价值高，土地储备也可作为抵押物，增加授信安全性。不过，需关注2026年上半年拿地骤降后加快拿地节奏可能带来的资金压力。 财务状况上，截至2026年中，在手现金1211亿元，净负债率27.2%处于行业最低档，平均融资成本2.76%保持行业最低区间。充足的现金储备增强了企业的流动性和抗风险能力，低净负债率和融资成本显示企业财务健康、信用良好，偿债能力强，降低了商业银行授信的违约风险。 产品端，一线城市项目整体毛利率较三四线项目高出8 - 10个百分点，2026年上半年核心地段项目售价较周边竞品高10% - 15%，去化率快20个百分点。2024 - 2025年“玖序系”高端产品线累计销售近1000亿元，安澜上海包揽沪上3000万 + 豪宅成交“三冠王”。高毛利率和去化率保证了项目的盈利性，有助于企业快速回笼资金，提升还款能力。高端产品线的成功表明企业具有较强的产品竞争力和品牌影响力，有利于项目的持续销售和利润获取。 综合来看，中国海外发展在销售、投资、财务和产品等方面表现出色，商业银行对其授信风险相对较低。但仍需关注企业拿地节奏变化可能带来的资金需求，以及房地产市场政策调控等外部因素对企业未来销售和资金回笼的潜在影响。在授信时，可根据企业的经营状况和资金需求，合理确定授信额度和期限，以保障资金安全和收益。