提要

2026年上半年“皮鞋大王”奥康国际账面扭亏，营收7.69亿元同比降28.88%，归母净利润1757.43万元上年同期亏损，但扣非后仍亏，盈利靠金融资产公允价值收益和压缩费用。其线下门店持续收缩，代理品牌战略折戟。不仅奥康，国产皮鞋三巨头集体沦陷，富贵鸟2019年退市破产，红蜻蜓2024 - 2025年连续亏损，2026年上半年才微利且复苏脆弱。中国皮鞋市场结构性萎缩，产量十年腰斩过半，年轻消费者偏好运动鞋，皮鞋年均购买量低。传统皮鞋企业线上渠道布局滞后，资本市场对其态度冷淡，投资者质疑行业长期增长逻辑，短期利润难支撑长期估值修复。【新浪产经链接】

数据眼

2026年上半年奥康国际营业收入7.69亿元，同比下降28.88%，归母净利润1757.43万元，上年同期亏损9204.48万元，扣除非经常性损益后仍亏损660.7万元，非经常性损益达2418万元，其中持有金融资产公允价值变动收益约2560万元；截至2026年上半年末，奥康国内实体门店总量1757家，四年累计关闭近800家，代理彪马门店仅剩7家，斯凯奇代理业务基本清零。富贵鸟巅峰年营业额接近30亿元，2017年中营业额不足5亿元，2018年存在至少49亿元可能无法收回的资产，债务总额约30亿元，2019年债权总额达30.82亿元，破产资产以2.34亿元易主。红蜻蜓2024年营收21.42亿元，同比降13.25%，归母净利润亏损7034万元；2025年营收20.25亿元，同比降5.45%，归母净利润亏损1.40亿元，扣非归母净利润亏损1.73亿元，2025年关闭181家门店；2026年上半年营收10.22亿元，同比微降0.14%，归母净利润784.41万元。中国皮鞋产量2015年约46.2亿双，2020年降至35.4亿双，预测2026年降至17亿双；奥康男鞋产量2015年1260万双，2025年619万双；红蜻蜓2017年产销量4800万双，2025年1064万双；37.2%的年轻人拥有5至10双运动鞋，皮鞋年均购买量不足0.3双。从商业银行授信业务角度看，传统皮鞋行业面临总量萎缩、消费习惯转变、渠道滞后的系统性困境，三家龙头企业均出现营收下滑、利润依赖非经常性损益、门店持续收缩的问题，富贵鸟已破产清算，红蜻蜓、奥康虽未退市但复苏基础脆弱。商业银行在开展皮鞋行业授信时，需警惕行业长期下行风险，优先筛选主业具备核心竞争力、线上渠道布局完善、库存周转效率高的企业，严格把控授信额度，避免过度集中授信于传统线下模式的鞋企，同时关注企业股权质押率、债务结构等风险指标，防范授信资金被用于非主业的金融投资，重点跟踪企业主营业务的盈利改善情况，避免被短期账面利润误导，切实降低行业授信的信用风险。