提要

8月最后一周，A股五大上市险企半年报披露完毕。五家合计净利润3173.87亿元，同比大涨78.12%，平均每天净赚17.54亿元。五家险企赚钱逻辑不同，中国人寿表现最猛，中国平安均衡稳健，中国人保核心优势在财险，中国太保净利润增速最低但首次推出中期分红，新华保险业绩弹性突出。险企利润大幅上涨关键点在投资端，上半年市场结构性回暖，五大险企合计投资收益6413.3亿元，投资收益撑起绝大部分利润增量，但各家投资收益率分化明显。五大上市险企全部发布中期分红方案，合计拟现金分红390.47亿元，分红规模创新高，反映出对待股东回报思路的改变。此轮险企半年报高增长得益于资本市场行情回暖带来的投资收益爆发，非保险主业爆发式增长，新业务价值有正增长但有分化。未来险企需平衡权益投资与固收配置以维持分红水准，投资者要看到行业盈利回暖，也不能忽视资本市场波动风险。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，A股五大上市险企上半年的经营数据展现出良好的盈利状况，为授信业务提供了一定的参考依据。 从盈利数据来看，五家合计净利润达3173.87亿元，对比2025年同期的1781.93亿元，同比大涨78.12%，折算下来上半年平均每天净赚17.54亿元。其中，中国人寿归母净利润1344.89亿元，同比大涨228.60%；中国平安归母净利润925.85亿元，同比增长36.10%；中国人保归母净利润367.45亿元，同比增长38.50%；中国太保归母净利润307.75亿元，同比增长10.40%；新华保险归母净利润227.93亿元，同比增长54.00%。如此高的净利润及增长率表明险企具有较强的盈利能力，在授信业务中具备一定的偿债能力基础，商业银行可以基于此对其授信额度进行合理评估。 新业务价值方面，中国人寿新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%；中国平安寿险及健康险新业务价值248.47亿元，同比提升11.2%；中国人保新业务价值51.77亿元，可比口径同比增长5.2%；中国太保寿险新业务价值107.58亿元，同比增长12.7%；新华保险新业务价值约69.2亿元，同比增长11.9%。新业务价值的增长意味着险企未来业务拓展和盈利的潜力，对于商业银行授信业务来说，这是一个积极的信号，说明企业具有持续发展的能力，能够在未来产生稳定的现金流用于偿还贷款。 投资收益是这一轮险企利润增长的关键因素。上半年五大险企合计投资收益6413.3亿元，其中中国人寿总投资收益3145.04亿元，同比暴涨146.70%；中国平安投资收益1369.42亿元，同比增长42.30%；中国人保投资收益663.27亿元，同比增长60.00%；中国太保投资收益660.22亿元，同比增长16.10%；新华保险投资收益575.25亿元，同比增长27.00%。不过，各家投资收益率分化明显，新华保险年化总投资收益率6.70%，在五家当中领跑，而平安、太保的投资收益率相对偏低，这反映出各家资产配置结构的差异。商业银行在授信时需要关注险企的投资策略和资产配置情况，投资收益率高且稳定的企业，在面临风险时可能更有能力保障贷款的偿还，但同时也要警惕投资收益的强周期性带来的风险。 在市场份额方面，中国人保财险市场份额达到33.3%，牢牢守住行业第一的位置，这显示出其在财险领域的竞争优势，在授信业务中具有更强的稳定性和抗风险能力。 此外，五大上市险企合计拟现金分红390.47亿元，分红规模创下历史新高，这体现了险企良好的财务状况和对股东的回报能力。但分红也会减少企业的现金留存，商业银行在授信时需要综合考虑分红政策对企业资金流动性和偿债能力的影响。 总体而言，五大上市险企上半年的经营表现为商业银行授信业务提供了较多积极因素，但由于投资收益的强周期性以及市场波动的潜在风险，商业银行在进行授信决策时，需要综合考虑企业的盈利能力、新业务发展、投资策略、市场份额以及分红政策等多方面因素，合理评估风险，确保授信资金的安全。