提要

21世纪经济报道称，存储芯片行业这轮发展大周期将产业链公司业绩推至罕见高点，2026年上半年多家A股存储产业链公司收入、净利润创新高。不同产业链环节公司高利润源于不同策略：上游晶圆厂加速扩产，下游模组厂商积极增加库存、提前锁定存储颗粒。当前存储芯片现货市场价格高但“卖不动”，下游企业备货谨慎。企业盈利投向何方成新问题。长鑫科技等上游晶圆厂因DRAM供不应求，毛利率、营收和净利润大增；江波龙等下游模组厂商虽业绩受益，但用现金流换存货，存货增加占用资金，不过合同负债显示订单充足。兆易创新、东芯股份等受益于国际大厂退出利基型存储市场，盈利能力提升。模组厂商为摆脱存储价格周期影响，向主控芯片、先进封测领域延伸，拓展企业级存储市场。不同企业的选择将决定其在下一轮存储周期的地位。【新浪产经链接】

数据眼

2026年上半年，存储芯片行业处于发展大周期，产业链公司业绩创新高，但不同环节企业发展策略和面临情况不同，商业银行授信业务需区别考量。 上游晶圆厂如长鑫科技表现突出，上半年毛利率达84.84%，实现营收1503亿元，同比增长近9倍；归母净利润776亿元，单季度净利润弥补2023年以来累计亏损。全球DRAM芯片供不应求致价格上涨，使得晶圆厂产品能高价出售，盈利能力强。从授信角度看，这类企业经营状况良好、利润高、市场需求大，偿债能力和抗风险能力较强，可考虑给予较大额度授信支持其扩大产能、技术研发等。 下游模组厂商，如江波龙、德明利、佰维存储等，虽营收和利润也大幅增长。江波龙上半年营业收入240.88亿元，同比增长136.26%，归母净利润105.77亿元，同比增长超715倍；德明利营业收入169.11亿元，同比增长311.55%，归母净利润60.17亿元，同比增长5201.60%；佰维存储营业收入155.75亿元，同比增长298.10%，归母净利润71.66亿元，同比增长3273.48%。但这些企业为应对供应紧张，增加存货占用大量资金。截至2026年上半年末，江波龙存货账面价值257.77亿元，占总资产比例达60.12%；佰维存储存货达181.68亿元，比去年底增加130.89%；德明利存货214.12亿元，占总资产64.95%。且存货增加使经营现金流净额减少，佰维存储上半年经营活动现金流量净额为 -62.61亿元。不过，它们合同负债情况较好，江波龙期内合同负债13.3亿元，德明利期内8.93亿元，佰维存储上半年末合同负债相比上年期末增加89.19%达1.52亿元，说明有一定订单保障。商业银行对这类企业授信时，要关注库存积压风险，评估其资金流动性和存货周转能力，可根据订单情况给予适当授信。 利基市场的企业，如东芯股份上半年归母净利润6.59亿元，同比增长近七倍，毛利率同比增长48.90个百分点至67.66%，营业收入同比增长336.44%至14.97亿元。这类企业虽规模不大，但因国际大厂退出部分利基型存储市场，供需缺口扩大实现盈利增长。商业银行可对这类有独特市场机会和较好盈利能力的企业进行评估，给予一定授信支持其发展。 此外，不少企业积极布局产业链上游，如江波龙自主设计的主控芯片已累计生产超2.8亿颗，企业级存储业务上半年收入21.40亿元，同比增长208.80%；佰维存储首款自研eMMC主控芯片已规模量产与出货，UFS主控芯片计划2026年下半年导入终端客户。这些企业向产业链上游延伸若成功，将提高抗周期波动能力和盈利能力。商业银行可关注企业在新领域的布局进展和研发投入，对于有潜力的企业在授信上给予适当倾斜。