提要

2026 年互联网用户增长见顶，B站 二季报和半年报核心数据仍有高单位数增长，发布财报后股价上涨。其增长秘诀在于 UP 主和创作者的双向奔赴。此前 B 站商业化较慢，被认为内容小众、不利于变现，但如今在行业缺乏增长力的时期，依靠优质内容实现增长。如营收增速 8%，广告同比增长 28%。好内容有持久商业价值，能让 B 站“涨粉”、接商单、获“充电”。二季度 B 站多项数据向好，毛利、经营利润等增长。好内容带来独特社区生态，用户和 UP 主目标一致，像合伙人。粉丝反馈利于 UP 主持续更新，新 UP 主也能获得成长。这种双向奔赴形成循环飞轮，随着时间推移更有价值。与一些靠新鲜感的网红不同，B站 UP 主的流量来自情感和信任，不易贬值，且用户、平台、创作者关系随时间更紧密。在 AI 时代，信任稀缺，B站 用户和 UP 主的关系及社区生态未来将更显珍贵。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，B站表现出了较强的业务稳定性和增长潜力，具有一定的授信价值。 营收方面，B站展现出了良好的增长态势。收入同比增长8%，调整后净利润同比增长25%，广告同比增长28%，收入达到31.3亿元，整个上半年增长了29%，达到57.2亿元。在整个互联网用户增长见顶、内容行业普遍收入倒退的大环境下，这样的增长数据尤为突出，说明其具备较强的市场竞争力和抗风险能力。从商业可持续性上看，为还款提供了稳定的现金流保障，使得商业银行在考虑授信时，对其还款能力有更积极的预期。 用户数据同样亮眼。二季度日活增长了7%，日均使用时长达到113分钟，同比增长14%，正式会员12个月的留存率达80%，月付费用户同比增长7%，大会员数量同比增长9%。用户的高活跃度、高留存率和付费意愿的提升，反映出B站拥有庞大且稳定的用户群体，这是其商业价值的重要支撑。稳定的用户基础意味着持续的流量和商业变现机会，如广告投放、会员服务收入等，为银行授信资金的安全收回提供了有力保障。同时，新广告主增长11%，百万量级客户的留存率超过98%，进一步证明了B站在商业合作方面的吸引力和稳定性。 成本控制和盈利能力也令人满意。二季度毛利同比增长10%，快于收入增速，毛利率连续16个季度环比提升，开支基本保持稳定，最终经营利润同比增长48%，调整后经营利润同比增长21%，整个上半年的调整后净利润同比增长约三成。这表明B站在实现业务增长的同时，能够有效控制成本，提高盈利能力，财务状况健康稳定。对于商业银行来说，这是衡量企业偿债能力的重要指标，健康的财务状况降低了授信风险。 内容创作生态上，B站也有出色的表现。截至二季度末，连续5年在B站投稿的UP主有167万人，二季度日均视频投稿量同比增长28%，2026年上半年千粉UP主增长30%，万粉以上UP主同比增长21%。活跃的内容创作生态保证了平台内容的丰富性和优质性，吸引更多用户，形成良性循环。这种独特的社区生态和用户与UP主之间紧密的关系，具有较高的商业价值和可持续性，为银行授信提供了坚实的业务基础。 不过，商业银行在授信时也需考虑一些潜在风险。虽然B站目前发展态势良好，但互联网行业变化迅速，技术创新、市场竞争等因素都可能对其业务产生影响。例如，AI技术的发展可能带来新的竞争对手和挑战，如果B站不能及时适应和应对，可能会影响其业务增长和盈利能力。此外，内容行业也面临着监管政策的不确定性，若出现政策调整，可能对B站的运营产生一定压力。因此，商业银行在授信时应综合评估这些因素，合理确定授信额度和期限，以确保资金安全和收益。