提要

新浪财经“酒价内参”上线。近日泸州老窖发布2026年半年度报告，上半年营收104.72亿元，净利润43.39亿元。在行业调整背景下，公司立足长期，优化生产与渠道结构，“高毛利 + 高分红”双轮驱动。高端产品支柱稳固，中高档酒类营收92亿元，国窖1573地位巩固，稳价策略有效；酒类业务毛利率高，品牌有文物窖池等支撑，渠道线上线下保持高位，海外网络扩容，低度品鉴推广落地。分红力度持续加码，2025全年分红约85亿元，高分红承诺绑定管理层与投资者利益。高毛利与高分红的底层是品牌护城河与战略布局，公司完善高端梯队，推进低度化等转型。下半年将深耕市场、厚植文化、聚焦科技。其实践为头部企业穿越周期提供样本，半年报传递“稳”与“进”的信号。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，泸州老窖具有很强的授信价值。上半年公司实现营业收入104.72亿元，归属于上市公司股东的净利润43.39亿元，展现出良好的盈利能力。中高档酒类实现营业收入92.00亿元，占比87.85%，核心大单品国窖1573地位稳固，高端产品优势明显，为营收和利润提供了有力支撑。 酒类业务整体毛利率达85.51%，中高档酒类毛利率高达90.74%，稳居A股白酒板块第一梯队，体现了公司强大的品牌溢价与渠道掌控能力。传统渠道收入94.94亿元，毛利率85.84%；新兴渠道毛利率82.13%，线上线下均保持高位，说明公司渠道运营良好。境外经销商数量增长20.45%至106家，境外收入同比增长10.16%，海外市场拓展成效显著，有助于分散经营风险。 公司分红力度持续加码，上市以来累计现金分红已达605.60亿元，累计分红率63.50%。2025全年累计分红约85亿元，分红率达78.48%，全年股息率超6%，在A股白酒板块中稳居前三。高分红不仅体现了公司盈利质量高，也表明管理层对股东的负责态度，有助于增强投资者信心。 截至6月末，泸州老窖货币资金261.30亿元，占总资产40.62%；上半年经营现金流净额20.82亿元，显示出公司资金储备充足，现金流状况良好，具备较强的偿债能力。 在白酒行业从“规模扩张”向“价值竞争”转型的背景下，泸州老窖主动优化生产节奏与渠道结构，持续完善高端梯队，推进低度化、年轻化、国际化战略，展现出良好的发展前景和抗风险能力。综合来看，泸州老窖在营收、利润、毛利率、分红、资金储备等方面表现出色，具有较高的授信安全性和收益性，是商业银行授信业务的优质对象。