提要

8月25日，上海医药公告旗下上药控股拟公开挂牌转让上海上药新特东铵大药房51%股权，挂牌底价1.785亿元，交易完成后将出清控股权。近一年来上海医药在全国密集梳理零售药房资产，多笔股权转让落地。被出售企业年营收3.84亿元，虽盈利韧性强但资产负债率超96%，评估选用市场法，挂牌底价贴合公允估值水平。上海医药出让控股权是新零售业务战略优化举措，能回笼资金投入核心业务。实际上，过去12个月上海医药已有约30笔药房股权转让，形成内部整合与对外出清并行路径。近两年，华润系、国药系等医药国资体系也在大范围梳理和剥离非核心资产，剥离非主业、非盈利资产，将资源向核心赛道集中。这股剥离浪潮源于医药行业发展逻辑转向，是医药国央企战略聚焦的主动选择，推动企业从规模导向向质量导向转型。【医药魔方链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，此次上海医药转让上海上药新特东铵大药房有限公司51%股权，挂牌底价1.785亿元，涉及的资金规模较大，商业银行可关注其资金回笼后的用途。上海医药表示出让股权是新零售业务板块战略优化举措，回笼资金将投入核心零售业务，若能提升整体运营效率与资本回报，有利于增强企业的偿债能力，为银行授信提供更坚实的保障。 对于被出售的上海上药新特东铵大药房，从其经营数据来看，2025年实现营业收入3.84亿元，净利润3338.17万元；2026年1 - 5月，营收1.42亿元，净利润1026.60万元，展现出一定的盈利韧性。但该药房资产负债结构呈现轻资产运营、负债率较高的特点，截至2026年5月末，资产总额8290.76万元，负债总额7990.76万元，资产负债率超过96%。这种高负债情况会增加其财务风险，若银行对其进行授信，需谨慎评估其还款能力和资金流动性。 从行业层面来看，医药国央企正处于非核心资产剥离潮，上海医药过去12个月内已累计披露约30笔药房股权转让项目，华润系、国药系等也在加速剥离非核心资产。这反映出医药行业发展逻辑的转变，从过去的粗放式规模扩张转向高质量发展、提质增效。对于商业银行而言，在对医药企业授信时，应关注企业是否顺应这一趋势，聚焦核心业务。若企业能通过剥离非核心业务优化资产结构、提升运营效率，银行的授信风险相对较低；反之，若企业仍持有大量非核心、盈利能力弱的资产，授信风险则可能增加。 同时，此次评估中市场法得出的股东全部权益评估值较账面净资产增值率达11560%，这体现了医药零售行业无形资产的价值。商业银行在授信评估时，不能仅关注企业的账面资产，还需综合考虑企业的品牌影响力、客户群体、经营资质等无形资源，以更准确地评估企业的价值和偿债能力。