提要

今年上半年我国经济运行在合理区间，上市公司将完成上半年财报披露，人民网推出“读懂中国经济‘晴雨表’”系列观察。从A股已披露2026年半年报的变压器行业上市公司业绩看，行业整体高景气。业内将行情归结为“能源转型+AIDC”两大趋势，其高景气受益于三重需求释放：一是国内电网投资加码，“十五五”全国电网固定资产投资将大增，特高压是重点，龙头企业在特高压设备招标中占优；二是海外市场电网改造需求大，我国变压器出口量价齐升；三是AI算力基础设施建设需求增长，全球数据中心电力需求将大幅提升。固态变压器等新型产品开始批量应用。政策规划持续推出推动行业发展，专家认为行业需在能效提升上下功夫，深化核心技术研究与应用，提升国际标准话语权。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，变压器行业极具吸引力。今年上半年我国经济同比增长4.7%，经济运行在合理区间，为行业发展提供了良好的宏观环境。截至8月24日，A股已披露2026年半年报的变压器行业上市公司整体保持高景气，6家头部企业中4家营收同比增速达两位数，最高为28.43%；5家归母净利润实现正增长，最高达77.34%。 行业高景气源于三重需求集中释放。“十五五”时期全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，较“十四五”增长30%以上，国家电网预计投资4万亿元，2026年前三批特高压设备招标累计中标金额达292.61亿元，超过2025年全年220.62亿元。在国家电网2026年特高压项目第三次设备招标中，中国西电、特变电工分别中标26.32亿元和23.12亿元，前五名企业合计份额约70.77%。这表明国内电网投资为行业带来了大量订单，且龙头企业优势明显，商业银行对这类企业授信风险相对较低，可考虑给予较大额度授信以支持其业务发展。 海外市场方面，美国2026至2030年345千伏及以上高压输电线路规划新建量近16000英里，欧洲2030年可再生能源扩建与现有电网容量存在120GW缺口。上半年我国变压器出口金额达397.92亿元，同比增长26.78%，大型液体介质变压器出口量价齐升。我国企业凭借全产业链自主可控、交付周期短的优势，有望长周期保持高景气。商业银行可对有海外业务布局和发展潜力的企业提供授信支持，助力其拓展海外市场。 AI算力基础设施建设也为行业带来新机遇。IEA报告显示，超大规模AI数据中心用电负荷超100兆瓦，全球数据中心电力需求将从2024年的约415太瓦时增长到2030年的约945太瓦时，翻一倍以上。高功率、高稳定性的变压器是算力基础设施核心环节，新型产品如固态变压器开始批量应用。商业银行可关注在新型产品研发和应用方面有优势的企业，给予授信以推动其技术创新和产业升级。 政策上，《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》和《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》持续推动行业发展。这进一步降低了行业授信风险，商业银行可根据政策导向，对符合政策要求的企业加大授信力度，促进变压器行业高质量发展。