提要

当地时间26日盘后，全球AI芯片龙头英伟达公布2027财年第二财季创纪录财报，营收同比增长106%，净利润同比增长126%，均创历史新高。提前一年给出2028财年营收增长约70%的预期，大幅高于市场预期，27日晚股价盘初大涨7%，市值增加3590亿美元。数据中心收入仍是主引擎，第二财季该板块收入达890.23亿美元，占总营收约92.5%，主要得益于Blackwell Ultra基础设施的快速部署。边缘计算业务收入也有增长，但部分被消费级PC销售放缓抵消。展望2027财年第三财季，预计营收为1080亿美元。英伟达还透露了多项产品及业务动态，如Vera Rubin平台启动量产出货，向前沿AI实验室投资、搭建专项融资平台等。不过，投资者热情有所降温，且面临AMD等竞争，客户也有自研芯片趋势，OpenAI新款处理器测试表现已优于英伟达当前产品线。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看英伟达的情况，有诸多因素需要综合考量。 从积极方面来看，英伟达展现出强大的盈利能力和增长潜力。2027财年第二财季公司营收同比增长106%，净利润同比增长126%，且营收、营业利润和每股收益均创历史新高。第二财季实现营收962.21亿美元，GAAP口径下净利润达596.88亿美元，毛利率为75.0%，较去年同期提升约2.6个百分点。分业务看，数据中心业务是主要引擎，第二财季该板块收入达890.23亿美元，占总营收约92.5%，且同比增长117%，环比增长18%；人工智能云、工业及企业业务收入同比增长138%，环比增长25%；边缘计算业务收入达72亿美元，同比增长27%，环比增长13%。这些亮眼的数据表明英伟达在市场上具有很强的竞争力和业务拓展能力。 公司还给出了积极的未来预期，提前一年预计2028财年营收将同比增长约70%，大幅高于市场此前预期的约45%，这意味着与市场此前预期相比，2028财年收入将增加约2000亿美元。此外，公司持有较为充足的现金类资产，截至2026年7月26日，持有现金、现金等价物及可交易债务证券共566亿美元，另有可交易股权证券428亿美元。同时，公司在产品层面有所突破，Vera Rubin平台已于本月初启动量产出货，预计将成为英伟达历史上出货爬坡速度最快的产品。并且公司已向前沿AI实验室直接投资约500亿美元，还计划通过与六家领先的基础设施资本机构合作搭建专项融资平台，目标筹集超过5000亿美元的第三方资金，这有利于进一步巩固其在AI芯片领域的领先地位。 不过，也存在一些潜在风险。从负债情况看，公司未来一到五年内到期债务为150亿美元，而上一季度披露的数字仅为27.5亿美元，债务规模有较大幅度增长。在市场竞争方面，尽管英伟达目前表现出色，但来自AMD的竞争日益逼近，一大批潜在竞争对手正觊觎其利润丰厚的市场，且客户也越来越多地自研芯片，长期来看可能降低对英伟达的依赖，如OpenAI的新款Jalapeno处理器在测试中的表现已优于英伟达当前的处理器产品线。在股价表现上，投资者今年对英伟达的热情有所降温，2026年以来公司股价仅上涨约13%，虽略微跑赢美股纳斯达克指数，但连续16个季度超出华尔街机构预期的销售额并未总能提振其股价，在过去六份财报发布后的五个交易日里，英伟达股价均出现下跌。 综合而言，商业银行在对英伟达进行授信业务时，要充分考虑其强大的盈利能力、良好的增长预期以及充足的现金储备等优势因素，同时也要高度重视其债务增长、激烈的市场竞争以及股价表现等潜在风险，制定合理的授信策略。