提要

8月25日，青农商行公告青农转债自当日起在深交所摘牌。青农转债2020年发行，总额50亿元，期限6年，截至最后转股日转股比例仅约0.01%，到期未转股的4999.35万张已兑付完毕。目前银行转债还剩4只，余额合计约790亿元。转股比例低主要因正股股价低于转股价，转股会亏损，投资者更看重债券固定本息兑付安全。此前紫银转债转股比例也不佳，银行可转债出现“两极分化”。今年银行转债转股率走低与市场投资风格切换等因素有关。银行可转债已连续4年“零上新”，主要因多数上市银行破净，发行可转债难转股补充资本，且永续债等工具发展成熟，银行选用可转债意愿下降。今年二季度“二永债”发行加快，之后有所回调。中小银行核心一级资本充足率仍承压。【东方财富链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，青农转债相关情况反映出银行可转债市场的复杂现状，对授信业务有诸多影响。青农转债2020年8月25日发行，发行数量5000万张，发行总额达50亿元，期限6年。但截至2026年8月24日最后转股日，累计仅6468张可转债转股，转股数为15.01万股，未转股比例高达99.99%，转股比例仅约0.01%，到期兑付总金额为53.99亿元。这意味着银行需以现金赎回大量债券，增加了资金兑付压力，可能影响银行的资金流动性和偿债能力，进而影响其授信业务的资金储备。 从转股价格和正股股价关系看，青农转债初始转股价格为5.74元/股，后多次下调至3.88元/股，但截至8月25日，青农商行收报2.95元/股，较最新转股价折价近24%。正股股价低于转股价使转股亏损，导致投资者转股动力不足，这不仅影响银行通过可转债转股补充核心一级资本的效果，还反映出银行股价表现不佳，市场对银行经营和发展前景的信心可能不足。银行在开展授信业务时，自身的市场形象和投资者信心会影响其与客户和合作伙伴的合作关系，也可能影响其在授信市场的竞争力。 目前银行转债市场还剩下4只，余额约790亿元，不同银行转债转股情况呈现“两极分化”。部分银行如去年到期的浦发转债、杭银转债、南银转债转股比例超99%，而存续的常银转债和上银转债转股率不足1%。这种差异反映了不同银行的经营状况、市场认可度和股价表现的不同。对于商业银行授信业务来说，转股情况好的银行可能在资金补充和资本结构优化方面更具优势，在授信业务拓展上可能更有底气；而转股情况不佳的银行，资金压力较大，可能在授信业务的规模、期限和利率等方面更加谨慎。 银行可转债市场已连续4年“零上新”，这是因为多数上市银行处于破净状态，发行可转债难以达成转股补充核心资本的目标，反而增加到期兑付债务压力。同时，永续债、二级资本债等资本补充工具发展成熟，银行选用可转债的意愿下降。但“二永债”市场的变化也对授信业务有影响。今年二季度，“二永债”发行节奏加快，合计发行规模突破1万亿元，国有大行是主要发力方。进入7月发行回调，8月以来市场发行进一步回落，截至8月26日，年内发行规模已突破1.28万亿元。“二永债”发行规模和节奏的变化会影响银行的资本结构和资金状况，进而影响其授信业务的决策和执行。若银行通过“二永债”补充了大量资金，可能会增加授信业务的投放；反之，如果资金紧张，可能会收紧授信政策。 对于中小银行而言，其面临的情况更为严峻。中小银行自身盈利能力弱、留存收益积累有限，内源补充能力不足，外部资本市场融资渠道受限，核心一级资本充足率持续承压。在授信业务中，中小银行由于资本实力相对较弱，可能在风险承受能力上相对较低，在授信对象选择、授信额度确定等方面会更加谨慎，以保障自身的资金安全和稳定运营。