提要

本文介绍了天津辰星技术股份有限公司冲刺港股 IPO 的情况。辰星技术前身为天津阿童木机器人股份有限公司，是并联机器人国内第一，却仍未完全摆脱亏损，2026 年上半年亏损扩大 506%，与开拓重要产品线有关。公司创始人刘松涛创业初期遇困境，得师兄杨浩涌投资后发展驶入快车道，自 2023 年起位列中国本土厂商中全球并联机器人市场份额第一。辰星技术 10 年估值涨超 90 倍，但基本面仍有隐忧。2026 年上半年亏损主因是研发新产品及 IPO 开支增加，不过具身智能机器人业务营收增长快，有望成未来增长核心引擎。在 IPO 关键节点，公司更名“辰星技术”，一是为匹配业务结构和官方定位，二是为全球化扩张扫清障碍，还延续了品牌历史脉络。未来，其能否顺利上市、何时扭亏为盈值得关注。【新浪财经链接】

数据眼

从辰星技术招股书数据来看，其在市场地位和营收方面有一定亮点，但也存在亏损等问题，商业银行在对其授信业务决策时需综合考量。 辰星技术市场地位突出，自2023年起位列中国本土厂商中全球并联机器人市场份额第一；按2025年出货量计，在中国并联机器人企业中排名第一，市场份额20.4%，在全球并联机器人企业中排名第二，市场份额为7.7%。这显示出公司在并联机器人领域的强大竞争力，为其未来业务拓展和盈利提供了一定基础。从营收规模看，2023 - 2025年，营收分别为9349.1万元、1.35亿元、2.53亿元，呈现出增长态势，反映出公司业务在不断发展。同时，具身智能机器人业务发展迅速，营收从2025年的35.1万元猛涨至2026年上半年的468.9万元，营收占比从0.1%增长到3.5%，有望成为公司未来增长的核心引擎。 然而，辰星技术的亏损问题较为严重。2023 - 2025年期内利润分别为 - 3925.3万元、 - 4706.8万元、73.9万元，2025年虽首次盈利，但收到约890万元补助是关键因素。2026年上半年，营收1.35亿元，期内亏损2880.2万元，相比上年同期475万元的亏损，扩大506%，且预计2026年度将维持亏损状态。亏损扩大主要是因为开发具身智能机器人及太空机械臂等新产品导致研发开支增加，以及IPO相关开支推高亏损。 从公司发展历程来看，辰星技术自2015年天使轮估值2700万元，到2025年10月D轮融资后投后估值达25亿元，十年估值涨幅超90倍，显示出市场对其发展前景有一定预期。但估值狂飙并未完全消解基本面的隐忧，亏损问题仍对其财务状况产生较大压力。 在收入结构上，机器人解决方案收入占比从2023年的29.8%稳步攀升至2025年的34.3%，并在2026年上半年进一步升至34.7%，反映出该业务增长势能强劲。公司在2026 - 2029年有全球化扩张计划，主攻东亚、东南亚、中东、欧洲和北美，这为其带来新的业务增长点，但同时也面临海外市场竞争、商标商号合规等风险。 商业银行在对辰星技术进行授信业务时，可考虑其市场地位和业务增长潜力，适当提供一定授信支持。但鉴于其目前的亏损状况和未来不确定性，需严格评估授信额度和期限，要求企业提供合理的还款计划和风险缓释措施。同时，持续关注公司研发进展、市场拓展情况以及财务状况的变化，及时调整授信策略，以保障信贷资金的安全。