提要

8 月 20 日盘后，中国巨石交出 2026 年半年度成绩单，营收 111.59 亿元，同比增长 22.50%；归母净利润 29.33 亿元，同比大增 73.87%，还披露拟派现约 13.20 亿元的中期分红预案。但业绩存在结构性分化，电子布量价齐升是利润爆发核心引擎，粗纱产品销量升但价格平稳、盈利弹性弱。年内电子布景气度好，核心约束是高端织布机紧缺，长期需求向上趋势确定。上半年电子布因 PCB 需求增长供应趋紧，量价提升带动主营业务收入和毛利率增长；粗纱下游新兴领域需求增加但价格平稳，市场出货有波动且供应端压力大。公司正推进产能扩张，扩产覆盖完整产品线，但带来财务压力，且行业产能竞赛已打响，业内对电子布景气度持续性有分歧，中国巨石称扩产已考虑市场供需及行业趋势。【新浪产经链接】

数据眼

2026年上半年中国巨石营收111.59亿元，同比增长22.50%；归母净利润29.33亿元，同比大增73.87%，拟派发现金红利约13.20亿元，分红比例达45%。从产品表现看，电子布成为利润爆发核心引擎，2026年一季度、二季度7628电子布均价分别约5.15元/米、6.73元/米，8月均价为10.2元/米，8月均价较年初上涨121%、同比上涨162%，上半年公司电子布销量达5.44亿米，带动主营业务收入合计109.48亿元，同比增长22.18%，综合毛利率由上年同期的32.21%增长至42.14%，上升约9.93个百分点。而粗纱产品虽销量达170.04万吨，但价格基本平稳，风电等市场表现一般，市场出货阶段性好转后又回落，供应端压力不减。 在业绩高增长下，中国巨石推进产能扩张。2026年上半年，3月淮安年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布生产线点火，5月拟投资44.31亿元建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线项目，建设周期1.5年；下半年，7月启动建设年产2.5亿米电子布生产线项目，计划总投资约24.05亿元，8月对桐乡生产基地年产18万吨无碱池窑拉丝生产线实施冷修技改，总投资9.6亿元。 不过，扩产带来财务压力，上半年投资活动现金流净流出20.99亿元，上年同期流出3.53亿元，其中购买铂金支付现金12.33亿元、工程项目建设支付9.15亿元。同期经营活动现金流净额24.24亿元，同比增长68.23%，仅能勉强覆盖投资支出，资金腾挪空间收窄。且行业内多家企业纷纷扩张电子布产能，产能竞赛已然打响。业内对电子布景气度持续性存在分歧。 从商业银行授信业务角度看，中国巨石目前业绩表现良好，电子布业务的高增长和盈利提升是积极因素，为其偿债能力提供了一定保障。但产能扩张带来的财务压力以及全行业的产能竞赛带来的产能过剩风险需要重点关注。商业银行在考虑对中国巨石授信时，应综合评估其扩产项目的可行性和未来市场需求情况，密切关注其现金流状况和财务指标变化，合理确定授信额度和期限，做好风险防控。对于其扩产项目所带来的后续资金需求，要谨慎评估还款来源和风险缓释措施。