提要

8月21日，杰富瑞发布研报维持阿里巴巴“买入”评级，将港股目标价由179港元上调至184港元，美股目标价由185美元升至190美元。研报称，阿里巴巴首财季收入同比增9%符合预期，经调整EBITA高于市场和该行预测；管理层预期云业务收入未来数季持续加速增长，次财季AI相关产品年度经常性收入将接近100亿美元，AI运算投资回报期约三年，优化后可缩至2.5年；还透露平头哥自研芯片已广泛商业化，真武M890获超650家外部客户采用。【观点网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看阿里巴巴具有一定优势。杰富瑞将阿里巴巴港股目标价由179港元上调至184港元，美股目标价由185美元升至190美元，目标价的提升显示出市场对阿里巴巴未来股价表现的积极预期，反映出公司在资本市场层面的吸引力增强，这对于商业银行而言，意味着企业的市场价值和抗风险能力可能提升，在授信时资产担保的潜在价值更有保障。 财务数据方面，阿里巴巴截至今年6月底首财季收入同比增长9%，经调整EBITA为273亿元，高于市场预期的256亿元及该行预测的262亿元。收入的增长和超预期的盈利表现，表明企业具备较强的盈利能力和经营稳定性，能够为授信资金的偿还提供坚实的现金流支持，降低商业银行的信贷风险。 业务发展上，管理层预期云业务收入未来数季持续加速增长，次财季AI相关产品年度经常性收入将接近100亿美元。AI业务前景良好，有望成为企业新的利润增长点，提升企业的整体竞争力和发展潜力。尽管AI运算投资回报期约为三年，但随着产品组合优化、自研平头哥芯片应用及多元化变现措施，回报期可进一步缩短至2.5年，这有助于企业更快地实现投资收益，增强偿债能力。 平头哥自研芯片已实现广泛商业化，最新一代平头哥芯片真武M890已通过阿里云服务获来自互联网、自动驾驶及金融服务等20多个行业的超过650家外部客户采用。广泛的客户群体和行业覆盖，体现了产品的市场认可度高，技术实力得到验证，有利于企业在科技领域占据更有利的地位，为未来发展奠定基础，也为商业银行的授信资金提供了产业层面的保障。 综合考虑，阿里巴巴在市场表现、财务状况、业务发展等方面均展现出积极态势，若其有授信需求，商业银行可基于这些优势因素，在风险可控的前提下，考虑给予适当的授信支持。但同时也需持续关注其业务发展的不确定性，如AI业务竞争加剧、芯片技术迭代等可能带来的风险。