提要

财联社8月20日消息，基建新开工不足、市场竞争加剧考验建筑企业经营质量。中化岩土、湖北路桥2026半年报显示，两家发债主体营收同步走弱但经营结局分化。中化岩土营收大跌超六成，持续亏损、诉讼缠身，8亿元债券即将到期，短期偿债缺口凸显，正推进预重整议案，其亏损是多年经营困境延续，新签订单少、合同价格压缩毛利、诉讼累积占用流动性，且面临退市风险。湖北路桥营收、净利润双降但仍实现盈利，资产负债率有所回落，虽减值损失影响利润、财务费用上升，但成本降幅略高于营收降幅形成对冲，作为区域头部企业业绩与基建投资周期高度绑定，整体债务规模相对可控，但仍需关注项目回款效率与再融资环境变化。【东方财富链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，中化岩土和湖北路桥虽同属建筑行业发债主体，但表现差异较大，风险状况也截然不同。 中化岩土近年来经营状况持续恶化，多项关键数据显示其面临巨大风险。2026年上半年营收仅1.42亿元，同比大幅下降61.09%，且净利润亏损1.72亿元，扭亏无望。过去多年亏损规模逐年扩大，2021 - 2024年分别亏损3.15亿元、7.07亿元、7.39亿元、13.84亿元。2025年业绩进一步恶化，归母净利润亏损区间大幅扩大，归母净资产变为负值。新签订单数量和金额下滑严重，2025年第四季度仅22个订单，合计金额5889万元，年末已签约未完工订单金额仅6.94亿元，后续营收增长乏力。 在偿债方面，中化岩土压力巨大。目前存续债券2只，存量规模10亿元，其中8亿元的“23中化岩土MTN001”即将到期。截至2026年7月18日，非金融机构累计逾期有息债务本息约4267.42万元。2026年3月31日，期末现金及现金等价物余额仅约2.21亿元，但短期借款约3.46亿元，一年内到期的非流动负债约10.72亿元，短期内资产难以变现，明显缺乏清偿能力。同时，诉讼纠纷不断，截至2026年4月，千万元以上诉讼仲裁案件达34起，进一步占用流动性资源。对于商业银行而言，给中化岩土授信风险极高，现有信贷资产面临较大损失风险，需密切关注其重整进展，采取有效措施保全资产。 湖北路桥虽也面临一定经营压力，但相对稳健。2026年上半年实现营业收入52.77亿元，同比下降20.15%；净利润9892.16万元，同比下降16.93%，营收和净利均有下滑。然而，其资产负债情况有所改善，截至2026年6月末，总资产571.81亿元，较期初增长2.15%；总负债396.55亿元，较期初下降2.43%；资产负债率69.35%，较期初下降3.25个百分点，整体杠杆水平边际回落。营业成本46.98亿元，同比下降23.00%，成本降幅略高于营收降幅，对盈利形成一定对冲。 在债务方面，湖北路桥有3只存续债券，规模合计15亿元，相较于中化岩土持续亏损状态，其仍保持盈利，营收规模大，区域市场地位稳固，整体债务规模相对可控。不过，若营收下滑、盈利收窄态势持续，将消耗企业利润储备与现金流缓冲。商业银行在给湖北路桥授信时，虽风险相对较低，但仍需关注其项目回款效率与再融资环境变化，加强对企业经营和财务状况的监测，适时调整授信策略。