提要

宇树科技上市，创始人王兴兴表情平静，公司面临两重挑战，一是在资本市场站稳脚跟，二是突破研发技术难题。2026年一季度宇树科技营收增速大幅回落，利润端下滑明显，但市场因看好人形机器人未来赛道而押注。国内智能企业上市计划众多，赛道拥挤，不过宇树科技有人形机器人出货量、规模化营收与盈利等硬核筹码。未来，宇树科技要补齐AI能力短板，其在IPO战略配售中让DeepSeek入局，还与英伟达合作。此外，行业竞争下半场比拼场景应用落地能力，王兴兴深知上市只是入场券，真正硬仗才开始。【四川在线链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看宇树科技，有诸多因素需综合考量。 在业绩方面，2026年第一季度宇树科技营收4.23亿元，同比增速从上年的332.64%大幅回落至68.49%，扣非净利润为4025万元，同比下降52.55%，高速增长曲线放缓，经营业绩波动风险显现。这意味着其短期偿债能力可能受到影响，若营收和利润持续下滑，还款来源的稳定性会降低，商业银行在授信时需谨慎评估其还款能力，关注现金流状况。 从市场预期来看，市场押注人形机器人的万亿未来赛道，宇树科技2025年人形机器人出货量稳居全球第一梯队，也是少数可实现规模化营收与盈利的玩家。这表明企业具有一定的市场竞争力和发展潜力，若未来赛道发展良好，企业有望提升业绩，增强还款能力。但国内已有超20家具身智能企业亮出上市计划，赛道拥挤度快速抬升，可能会对宇树科技的市场份额和盈利能力产生冲击。 在技术研发上，宇树科技虽硬件顶尖，但补齐AI能力、攻克机器人“大脑”技术难题是关键。本次IPO战略配售中，DeepSeek拿到1.41亿元份额，锁定期长达三年，还和英伟达联合推出人形机器人H2 Plus，显示出其在技术研发上的投入和决心。然而技术研发存在不确定性，若研发失败或进度滞后，可能影响企业的市场竞争力和未来发展，进而影响授信安全。 在应用场景方面，人工智能商业化的关键在于场景应用，行业竞争下半场比拼真实场景落地能力。随着人形机器人实景实训专项行动推进，若宇树科技能成功将机器人从展品转变为工具，走进生产生活应用场景，将为企业带来新的盈利增长点，增强还款能力。反之，若无法实现场景落地，市场需求难以转化为实际营收，授信风险将增加。 综合来看，商业银行在对宇树科技进行授信业务时，要充分考虑其业绩波动、市场竞争、技术研发和场景应用等多方面因素，合理评估授信风险，制定科学的授信策略。