提要

新浪财经“酒价内参”重磅上线，可掌握知名白酒真实市场价；财联社《速读公告》栏目为投资者解读上市公司公告。在白酒行业深度调整期，“陇酒龙头”金徽酒上半年增收不增利，营收个位数增长，净利润下滑近三成，Q2净利润暴跌超八成。业绩下降主因是员工持股计划股份支付费用、市场促销投入增加及补缴税款。分产品、地区、渠道来看各有表现，主力产品有经营压力，甘肃省内营收负增长、省外成拉动动力，经销商渠道增长停滞、互联网销售渠道大增。下半年公司将推进产业园技改与数字化建设，营销上坚持既定战略路径，力求经营企稳。【新浪产经链接】

数据眼

金徽酒在白酒行业深度调整期呈现出复杂的经营态势，对于商业银行的授信业务而言，需全面评估其风险与机遇。 从营收数据来看，上半年实现营业收入18.16亿元，同比增长3.19%，整体营收有一定增长。分季度看，Q2营收7.24亿元，同比增长11.12%，显示出一定的季度增长动力。分产品方面，300元/500ml以上产品实现营收4.14亿元，同比增长8.89%，100元/500ml以下产品实现营收4.27亿元，同比增长16.66%，这两类产品营收增长态势良好。分地区来看，甘肃省外地区实现营收4.60亿元，同比增长20.31%，成为拉动整体营收的核心动力。分渠道方面，互联网销售渠道表现突出，实现营收0.97亿元，同比增长69.94%。这些增长的数据表明金徽酒在部分产品、地区和渠道上具备一定的市场竞争力和发展潜力，若能持续保持，将有助于提升其还款能力，从积极方面影响银行授信业务。 然而，金徽酒也面临着诸多不利因素。净利润下滑明显，上半年归母净利润2.14亿元，同比下滑28.24%；扣非后净利润2.19亿元，同比下降24.28%。单看Q2，归母净利润950.32万元，同比下降85.26%；扣非净利润1740.13万元，同比下降70.08%。造成业绩下降的原因包括第二期员工持股计划带来的股份支付费用、市场促销投入增加以及补缴税款。补缴税款方面，公司及子公司需补缴各项税费及滞纳金合计8381.81万元，预计减少2026年度净利润7499.82万元。主力产品也面临经营压力，贡献近半营收的100 - 300元/500ml产品实现营收9.23亿元，同比下滑4.77%。省内市场营收出现负增长，上半年在甘肃省内实现营收13.05亿元，同比下降2.18%。主要销售渠道经销商渠道增长近乎停滞，上半年实现营收16.2亿元，同比仅微增0.40%。这些情况反映出金徽酒当前面临着较大的经营挑战，盈利能力受到影响，可能增加银行授信业务的风险。 综合来看，商业银行在开展对金徽酒的授信业务时，要密切关注其不同产品、地区和渠道的发展变化。对于其优势产品和新兴渠道的发展给予一定支持，但同时要高度重视净利润下滑、主力产品经营压力以及市场投入增加等带来的风险。可以根据金徽酒的经营计划，如产业园技改与数字化建设、大西北根据地市场建设等，设置相应的授信条件和还款安排，以降低授信风险。