提要

8月18日港股盘后，小米集团发布2026年二季度业绩，受核心器件成本上涨、行业竞争加剧与AI基础设施投入扩大影响，利润端承压。二季度营收1089.2亿元，同比降6.1%；净利润94.63亿元，同比降20.3%；经调整净利润62.19亿元，同比降42.6%。AI是“新十年目标”核心方向，投入持续加码，研发与资本开支双增，虽拖累当期利润，但已转化为产品与生态竞争力，商业化贡献初现。智能手机量跌价升，汽车交付增28%，汽车及AI创新业务分部毛利率下降。截至6月30日，现金储备充裕，核心业务造血能力强，资本开支对自由现金流有压力，将优化资本配置。管理层称AI与汽车长远投入将为战略奠定基础。8月18日，小米集团收报26.18港元/股，涨1.16%，市值约6744亿港元。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看小米集团，有诸多因素需综合考量。 从营收和利润数据来看，二季度营收1089.2亿元，同比下降6.1%；净利润94.63亿元，同比下降20.3%；经调整净利润62.19亿元，同比下降42.6%，上半年营收2080.6亿元，净利润141.9亿元，利润端承压明显。不过，若剔除智能电动汽车及AI等创新业务阶段性亏损，核心“手机×AIoT”分部经营利润有韧性，当季收入840.26亿元，毛利率20.0%。智能手机业务虽出货量下滑，但ASP提升，二季度全球智能手机出货3120万台，同比减少26.5%，但ASP同比大涨25.9%至1351元，创历史新高，带动收入仅下降7.5%至421.19亿元。汽车业务二季度新车交付104199辆，同比增长28.2%，上半年累计交付超18.5万辆，Xiaomi SU7系列在20万元以上纯电市场表现亮眼，截至8月17日累计交付突破50万辆。 再看研发和资本开支，二季度研发开支达92.31亿元，同比增长18.9%，环比增长3.1%，资本开支合计36.21亿元，其中汽车及AI等创新业务占23.83亿元，环比增长59.5%。持续的高投入虽对当期利润有拖累，但也体现了小米在AI和汽车领域的战略布局决心，且投入正转化为产品与生态竞争力。如在模型与应用层面取得诸多成果，工业落地方面机器人作业成功率提升，AI商业化贡献初现，创新业务分部“其他相关业务”收入达10亿元，同比增长56.5%。 从财务状况来看，截至6月30日，小米现金储备约2193亿元，整体充裕。二季度经营活动现金净额为38.42亿元，较一季度显著改善，若剔除金融保理等业务影响，二季度经营现金净额约112亿元，显示核心业务造血能力强。但二季度资本开支扩大对自由现金流形成一定压力。 在市场地位方面，根据Omdia数据，小米全球智能手机出货量已连续24个季度排名前三，在东南亚、拉美、中东均位列第二。汽车业务方面，保值率表现较好，YU7系列以82.8%位列一年车龄纯电车型第一，SU7系列以75.3%位列第四。 综合而言，小米集团在手机和汽车领域有一定市场地位和发展潜力，虽当前面临利润下滑、现金流压力等问题，但考虑到其庞大的现金储备、核心业务造血能力以及在AI和汽车领域的战略布局与成果，商业银行在进行授信业务时可以给予一定支持，但需密切关注其投入产出转化情况、成本控制和现金流管理等方面的变化，合理确定授信额度和期限。同时，鉴于地缘不确定性及成本波动等风险因素，要加强风险监测和预警。