提要

2026 年上半年白酒行业仍处深度调整期，存量竞争加剧。8 月 18 日晚舍得酒业披露半年报，营收和净利润同比下降。行业竞争下产品销售承压，舍得酒业主动实施“控量挺价”策略消化库存，聚焦核心大单品拉动动销，致上半年利润阶段性承压，但经营韧性和质量提升。期末总资产增加，经营性现金流二季度转正，合同负债金额回升，上半年降本增效。分析师肖竹青认为这是次高端白酒深度调整典型样本，“控量挺价”效果要看终端表现。上半年舍得锚定老酒战略，执行“渠道向下，品牌向上，全面向 C”策略，中高档酒营收降，大众酒和电商渠道销售增长。下半年，舍得将紧抓旺季，深化“全面向 C”转型，强化 C 端置顶，推进区域“舍得老酒节”。【新浪产经链接】

数据眼

2026年上半年白酒行业处于深度调整期，消费动能弱、存量竞争加剧、量价收缩，行业经营承压。从舍得酒业半年报数据看，商业银行在授信业务中需综合考量多方面因素。 报告期内舍得酒业营业收入22.87亿元、净利润1.45亿元，两项数据同比下降，反映出行业大环境压力及企业“控量挺价”策略对短期业绩的影响。这可能使企业短期还款能力有所波动，商业银行需关注其现金流状况和偿债能力。 不过，舍得酒业期末总资产较上年末增加2.55%至129.36亿元，显示企业资产规模有所扩大，一定程度上增强了抗风险能力。经营性现金流于第二季度转正，当季为7540.6万元，说明去库存策略有成效，经营状况在改善，有利于企业稳定运营，对授信业务是积极信号。 合同负债金额为1.61亿元，较上年末回升且较一季度末增加超3000万元，表明渠道信心逐步修复，未来销售有一定保障，降低了企业经营风险，对商业银行授信安全有积极意义。同时，上半年营业成本、管理费用分别同比下降4.29%和23.6%，体现了企业降本增效的成果，有助于提升盈利能力和偿债能力。 从产品销售数据看，2026年上半年中高档酒营业收入15.39亿元，同比下降22%；普通酒销售同比增长11.97%；电商渠道销售金额为3.98亿元，同比增长18.41%。产品销售结构的变化反映出市场需求的转变，企业需及时调整策略。商业银行在授信时要关注企业产品结构调整的成效和市场适应性，评估其未来销售增长的可持续性。 总体而言，虽然舍得酒业短期业绩受行业和自身策略影响有所下滑，但资产规模、现金流、渠道信心等方面有积极变化，且企业积极调整产品结构和销售策略。商业银行在授信业务中，要持续关注企业终端动销情况、产品结构调整效果以及行业整体走势，合理评估授信风险，确保信贷资金安全。