提要

8月14日晚间，中泰化学披露2026年半年报，营收153.66亿元，同比增10.11%，净利润扭亏为盈。公司是氯碱化工龙头，构建一体化循环经济产业链。报告期经营向好，主业改善，PVC等产能利用率超90%，降本增效并升级产品结构；资源化综合利用制甲醇升级示范项目达产，上半年甲醇营收大增。化工新材料成创新驱动落点，加大PPS、氯醚树脂等研发。纺织板块盈利能力显著修复，与煤化工接力。区域市场结构优化，疆内、华东收入增长，海外出口收入增15.03%。展望下半年，行业部分产品价格有望向好，公司将深化降本增效，推进项目效益释放，加大高附加值产品研发推广，推动绿色转型，还制定市值管理相关文件加强投资者沟通。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，中泰化学呈现出诸多积极因素，具备一定的授信价值。 公司营收和利润表现良好，2026 年上半年实现营业收入 153.66 亿元，同比增长 10.11%，归属于上市公司股东的净利润 7484.48 万元，较上年同期亏损 1.94 亿元实现扭亏为盈。这表明公司经营状况得到显著改善，具有较好的还款能力基础。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润虽为 -3336.97 万元，但同比收窄 84.63%，显示出公司业务的核心盈利能力在逐步修复和提升。 主业方面，PVC、烧碱、甲醇产能利用率均保持在 90%以上，且坚持效益导向的产销协同机制。这体现了公司在生产运营上的高效性和稳定性，有助于保障业务持续盈利。甲醇业务表现尤为突出，上半年甲醇产品实现营业收入 6.80 亿元，同比大增 699.03%，毛利率达 22.52%，同比提升 16.27 个百分点。这说明甲醇项目成为公司重要的利润增长点，且盈利空间不断扩大，为授信业务提供了有力的业务支撑。 纺织板块盈利能力显著修复，上半年纺织工业实现收入 51.74 亿元，毛利率 11.49%，同比提升 6.07 个百分点。其中粘胶纤维收入 16.76 亿元，同比增长 67.61%；粘胶纱线收入 24.80 亿元，同比增长 19.82%，毛利率 9.13%，同比大幅提升 8.76 个百分点；其他纺织产品收入同比增长 23.34%。纺织业务的良好表现进一步增强了公司的整体盈利能力和抗风险能力。 区域市场结构优化，内外销协同并进。疆内收入 42.02 亿元，同比增长 36.09%；华东市场收入 49.87 亿元，同比增长 14.6%；上半年出口收入 10.84 亿元，同比增长 15.03%，且出口业务毛利率高达 25.28%，为各区域中盈利质量最高的市场。多元化的市场布局降低了公司对单一市场的依赖，增强了经营的稳定性。 行业前景方面，下半年 PVC 国内暂无大规模新增产能，电石法成本优势将逐步凸显，需求存在空间；烧碱出口有增量，价格低位企稳后有望阶段性上涨；粘胶纤维行业库存低位、价格震荡偏强；甲醇受地缘因素及新型需求扩容影响，价格有望高位区间震荡。这些行业趋势都有利于中泰化学进一步提升业绩。 不过，也需关注一些潜在风险。公司扣除非经常性损益后的净利润仍为负数，虽然同比收窄，但仍反映出核心业务盈利能力有待进一步加强。在研发高附加值产品如聚苯硫醚（PPS）、氯醚树脂等方面，存在技术研发失败、市场推广不及预期等风险。 综合来看，中泰化学在经营业绩、业务结构、市场布局和行业前景等方面具有一定优势，商业银行在进行授信业务时，可在充分评估风险的基础上，考虑给予一定额度的授信支持，以助力公司进一步发展，同时也为银行自身带来业务收益。