提要

8月12日国铁集团发布2026年第二批动车组高级修采购招标公告，全年大修招标总量达787.5组，较去年新增124组，存量动车组集中迈入大修周期。银河证券认为动车组高级修是铁路装备板块稳定增长第二曲线，“十五五”期间年均市场规模有望突破500亿元，中国中车将受益。和谐号集中进入高级修周期，短期维保需求释放，今年五级修招标核心供给为2014 - 2016年下线的和谐号。当前招标总量仅低于2024年峰值，铁路固定资产投资高位，存量维保业务增量逻辑兑现，国铁集团加大车辆检修投入，新车招标也发力，招标需求传导至中国中车订单端，其维保业务营收贡献持续抬升。国铁集团推进修程修制改革，拉长检修间隔、开展车辆延寿，短期会平抑招标规模，但中长期存量扩张可对冲，银河证券判断“十五五”年均市场规模超500亿。中国中车依托造修一体化优势，围绕全生命周期服务体系布局，多措并举对冲影响，有望分享轨交后市场红利。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，铁路动车组高级修行业极具发展潜力和稳定性，为授信业务提供了良好机遇。 从行业需求端来看，当前存量动车组集中进入大修周期，2026年全年大修招标总量达787.5组，较去年同期新增124组，且787.5组的高级修投放规模仅低于2024年历史峰值，存量维保业务增量逻辑持续兑现。2026年上半年全国铁路固定资产投资完成3632亿元，同比增长2.1%，投产新线355.2公里，同比提升16.5%；客运、货运需求同步走高，上半年铁路旅客发送量23.48亿人，同比增长5%。运输高负荷运转倒逼国铁集团持续加大车辆检修投入。同时，国铁集团新车招标同步发力，年内已完成时速350公里动车组70组、时速160公里动力集中动车组60组招标，上半年共招标动车组160亿元左右，新车持续投放将增厚未来10年高级修存量基数。 从市场规模预期来看，“十五五”期间全国高铁新建里程将达到1万公里，对比2025年年末的5.04万公里的高铁存量，“十五五”期间年均新增高铁通车里程约2000公里，其中2027年预计达到3000公里。持续下线的全新动车组将在10年后转入大修周期，持续扩充维保市场长期底盘。机构预判“十五五”期间年均动车组高级修市场规模有望突破500亿元。 从企业层面来看，中国中车作为国内造修一体化龙头企业，将持续充分受益于新车采购与存量维修。2026年二季度，中国中车动车企业新签订动车组高级修合同金额达85.9亿元；2025年12月 - 2026年4月间，动车组高级相关修理订单规模为21.8亿元，连续两个季度大修大额订单落地，维修业务现金流稳定性持续增强。其2025年全年铁路装备板块营收1236.07亿元，其中铁路修理改装业务收入456.94亿元，维保业务已成为稳定收入来源，且第一大客户为国铁集团，全年相关销售占总收入比重达43.64%，与高级修、新车招标的强绑定关系牢固。 虽然国铁集团推进修程修制优化革新，如拉长各级检修间隔、开展车辆延寿技术评估等，短期内会小幅平抑单年度高级修招标投放规模，但中长期存量扩张足以对冲修程延长带来的短期减量。中国中车也已围绕全生命周期服务体系完成配套布局，多措并举对冲短期招标节奏波动带来的影响，逐步挖掘细分后市场增量，新增车辆升级改造业务增长点。 综合而言，铁路动车组高级修行业市场前景广阔，中国中车在行业中占据龙头地位，业务稳定且具备较强的抗风险能力。商业银行在授信业务中，可考虑为该行业相关企业，尤其是像中国中车这样的优质企业提供授信支持，以分享行业发展带来的红利。同时，需持续关注行业政策变化、企业订单执行情况以及市场竞争态势等因素，合理控制授信风险。