提要

中信证券测算2026年7月末银行理财规模增长至35.2 - 35.4万亿元，全年有望达35 - 36万亿元，华源证券也有类似测算且7月存续规模创历史新高。7月理财增量以固收为主、含权放缓，新发端同步放量。理财放量因存款端收益走低，“存款搬家”延续，国有大行与中小银行负债管理策略分化。机构因固收收益收窄和政策导向布局权益，但投资者仍坚守固收。下半年机构对理财规模判断偏乐观，但存在竞品分流、债市波动等扰动，且净值化时代理财不保本。行业格局上，中小银行自营理财加速退场，竞争转向投研与规范化运作比拼。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，银行理财市场的诸多数据蕴含着重要的分析价值。 2026年7月末银行理财规模增长至35.2 - 35.4万亿元区间内，较6月末增长1.6 - 1.7万亿元，且全年有望达到35 - 36万亿元，这表明理财市场整体呈现扩张态势。对于商业银行授信业务而言，理财规模的增长意味着银行资金来源的增加，可用于授信的资金也相应增多，为银行开展更多的授信业务提供了资金基础。同时，这一增幅基本符合2019 - 2025年历年7月增长均值，说明市场发展具有一定的稳定性，银行在制定授信策略时可以参考这一稳定的增长趋势。 从投资性质看，固定收益类产品存续规模约30.19万亿元，占比96.91%，是绝对主力。这反映出市场对固定收益类资产的偏好较高，投资者风险偏好相对保守。在授信业务中，商业银行可以考虑将更多的资金投向信用风险较低、收益相对稳定的项目，与市场的风险偏好相匹配。同时，含权理财规模增速有所放缓，7月含权类产品（混合类）新发规模占比从1.80%降至1.26%，这也提示银行在进行授信决策时，对于涉及权益类资产的项目要更加谨慎，充分评估其风险。 7月全市场新发银行理财产品共计3396只，环比增加372只，增幅约12.3%；新发产品募集规模合计约9338.97亿元，环比增长约59.8%，新发端同步放量。这显示出理财市场的活跃度较高，银行的资金募集能力较强。在授信业务方面，银行可以利用这一优势，加大对优质项目的授信支持力度，提高资金的使用效率。 存款利率走低，“存款搬家”延续，以国有大行挂牌利率为例，一年期定期存款利率0.95%，活期存款利率0.05%，存款与理财的比价效应推动资金持续从存款流向理财。这一现象对商业银行授信业务有两方面影响。一方面，银行存款减少可能会在一定程度上影响其资金的稳定性，银行需要更加合理地安排授信资金，确保流动性充足；另一方面，理财规模的增长又为授信业务提供了新的资金来源，银行可以通过优化授信结构，将资金投向更有价值的项目。 机构布局权益，7月27日，5家银行理财公司旗下29只产品参与长鑫科技网下申购，总申购量达24.78亿股，对应申购金额约214.59亿元。同时，截至2026年6月末，理财产品配置公募基金规模达2.52万亿元，占比升至7.0%，较年初提升1.9个百分点，同期混合类理财产品存续规模突破1万亿元。但客户端投资者仍高度集中于现金管理和固收类产品，这反映出机构与客户的风险偏好存在差异。在授信业务中，银行需要充分考虑不同客户群体的风险偏好，对于机构客户可以适当提供一些与权益类资产相关的授信产品，而对于零售客户则应更多地提供与固收类资产相关的授信支持。 从行业格局来看，截至6月末，32家理财公司存续规模31.18万亿元，占全市场的92.63%，而银行机构自营理财存续规模仅2.48万亿元，同比减少22.26%，中小银行自营理财加速退场、代销成为主航道。这意味着大型理财公司在市场中的话语权逐渐增强，银行在授信业务中可以加强与大型理财公司的合作，共同开发优质的授信项目。同时，银行也需要提升自身的投研能力和规范化运作水平，以适应市场竞争从“规模竞赛”转向“投研能力与规范化运作”的比拼。