提要

2026年第二季度，全球PC市场在连续九个季度增长后首度下滑，中国市场出货量也同比下降。在此行业逆风下，雷神科技2026年半年报数据亮眼，营收小幅增长，归母净利润和扣非净利润同比大幅增长。利润增长源于两方面：一是综合毛利率提升，台式机及服务器毛利率改善明显；二是财务费用因汇兑损失减少大幅缩减。资产负债层面，公司为应对元器件涨价进行策略性备货并实施采购策略。业务结构上，公司“电竞 + 信创”双轮驱动，台式机及服务器产品线和电脑配件及其他业务收入显著增长，信创业务成为第二增长曲线，渠道与客户为其放量提供支撑，信创市场前景广阔。此外，公司还布局AI算力终端，推出系列产品，形成云边端产品组合，具备算力中心整体解决方案交付能力，产业逻辑支撑其成为新增长极，公司依托自身积累和海尔集团资源具备发展基础，下一份财报将展现新增长点的兑现情况。【界面新闻-山东链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，雷神科技有一定的优势和风险点。 优势方面，雷神科技在行业逆风下展现出良好的业绩表现。2026年半年度报告显示，其实现营业收入14.45亿元，同比小幅增长4.1%；归母净利润2025.14万元，同比增长41.27%；扣非净利润1951.05万元，同比增长47.1%，盈利增长态势明显。综合毛利率由去年同期的8.36%提升至8.58%，台式机及服务器毛利率达14.33%，同比提升7.21个百分点，盈利能力改善显著。财务费用由上年同期的1837.66万元大幅缩减至76.14万元，降幅95.86%，费用控制良好，为利润增长提供了空间。 在业务结构上，台式机及服务器产品线同比增长44.6%，电脑配件及其他业务收入达3.28亿元，同比增长93.33%，均显著高于公司整体增速，多元品类放量为收入注入新动能。信创业务作为第二增长曲线，报告期内实现收入1.8亿元，产品矩阵覆盖全品类。2026年中国信创PC整机出货量预计达950万台，2027年将突破1100万台，信创市场前景广阔，雷神科技信创业务虽目前占总营收比重约12.5%，但增势明显，且客户结构向头部金融机构、央企国企集中，渠道生态铺设为后续业务扩展提供基础。在AI算力终端布局上，公司推出系列产品及全栈产品，具备提供算力中心整体解决方案的能力。据IDC预测，2026年全球Gen AI PC出货量有望达0.5亿台，占整体PC出货量的19.6%，产业发展趋势为公司带来新的增长机会。 风险方面，全球PC市场在2026年第二季度首度下滑，二季度全球PC出货量同比下降4.9%，中国市场同期出货量992万台，同比降幅1.6%，行业下行可能影响公司业务。公司期末存货账面价值9.31亿元，较上年末增长25.86%，若市场需求不及预期，可能面临存货积压、减值等风险。 总体而言，雷神科技在业绩、业务结构和产业布局上有亮点，但也面临行业下行和存货管理等风险。商业银行在授信时，可综合考虑公司的优势和风险，评估其偿债能力和发展潜力，合理确定授信额度和条件。