提要

2026 年上半年，江河集团积极创新平台化发展模式，加大海外市场布局，推进结算清欠、降本增效工作，经营质效显著提升。公司营收、利润创新高，营业收入约 108.24 亿元，同比增 15.9%，建筑装饰与医疗健康板块均稳步增长；境外营收 28.5 亿元，同比涨 66.06%，全球化布局成效显现。盈利端成绩亮眼，归母净利润等盈利指标创同期最好水平。现金流改善，收现比达 102.35%。建筑装饰新增订单总量居首，幕墙与光伏建筑业务基本盘稳中有进，海外订单增长强劲。海内外优质项目落地，在手订单充足。海外业务推行“EPC+平台化”模式，产品供货新增订单大增。组织管理上落地“大系统、小尖刀”战略，推进组织重构与成本管控。结算回款列为重点工作，成立清欠专项工作组。股东回报方面，已实施 2025 年度分红，拟推出 2026 年中期分红方案。【证券时报链接】

数据眼

江河集团在2026年上半年展现出良好的经营态势，从商业银行授信业务角度来看具有一定的优势和潜力。 营收方面表现出色，公司实现营业收入约108.24亿元，同比增长15.9%，各业务板块均实现稳步增长，建筑装饰板块营收102.13亿元，同比增长16.57%；医疗健康板块实现营收6.11亿元，同比增长5.87%。境外营收也有大幅增长，达到28.5亿元，同比大涨66.06%，境外营收占建筑装饰板块收入比重提升至27.90%，较去年同期提升8.31个百分点，全球化布局成效逐步显现。这表明公司业务规模不断扩大，市场份额逐步提升，具有较强的市场竞争力和发展潜力，为其还款能力提供了有力的营收支撑。 盈利水平显著提高，上半年公司归属于上市公司股东净利润4.41亿元，同比增长34.34%；扣除非经常性损益后的归母净利润4.48亿元，同比增长34.09%，盈利指标创下历史同期最好水平。业绩增长主要得益于营收扩张带动毛利提升、规模效应有效管控费用以及海外项目占比提升拉动建筑装饰板块整体毛利率上行。良好的盈利状况有助于提高公司的偿债能力和抗风险能力，是商业银行授信时较为看重的因素。 现金流得到明显改善，公司经营活动产生的现金流量净额为 -7亿元，较上年同期实现明显改善，销售回款110.78亿元，收现比达到102.35%。公司通过严守客户准入关口、强化项目全周期资金动态管理等多举措加速资金回笼，在行业环境承压之下实现现金流持续优化。稳定的现金流是企业正常运营和偿还债务的重要保障，这对于商业银行授信业务来说降低了违约风险。 订单储备充足，建筑装饰业务新增订单总量居行业首位，上半年累计中标130.92亿元，其中幕墙与光伏建筑业务中标92.85亿元，同比增长2.34%，基本盘稳中有进。海外订单增长势头强劲，报告期境外订单达39.77亿元。截至报告期末，公司在手订单约382亿元，境外在手订单156亿元，占比41%，充足的订单储备为后续业绩增长筑牢根基，也意味着未来公司有稳定的业务收入来源，进一步增强了其还款能力。 海外业务创新模式成效显著，海外业务创新推行“EPC +平台化”双轮驱动模式，“设计+产品供应”平台模式加速出海，产品订单覆盖十余个国家，报告期海外产品供货新增订单3.3亿元，同比大增133%。未来公司还将继续拓展新兴市场，持续挖掘海外增量空间，这为公司带来了新的业务增长点，提升了公司的综合实力。 不过，公司也存在一些需要关注的方面。室内装饰与设计业务受国内行业环境影响，中标38.07亿元，同比有所下滑。同时，虽然现金流有改善，但经营活动产生的现金流量净额仍为负数，需要持续关注其资金回笼情况和资金使用效率。此外，海外业务拓展面临着政治、经济、文化等多方面的风险，如汇率波动、当地政策变化等，可能会对公司的业绩和还款能力产生一定影响。 综合来看，江河集团在营收、盈利、现金流、订单储备等方面表现良好，具有较强的发展潜力和还款能力，但也存在部分业务下滑和海外业务风险等问题。商业银行在进行授信业务时，可在充分评估风险的基础上，根据公司的实际情况合理确定授信额度和期限，同时加强对公司的贷后管理，密切关注其业务发展和财务状况变化。