提要

2026年打新理财成为银行理财行业热门产品品类。其结构为大部分资金买债券或高股息股票作底仓，部分仓位参与网下打新。2025年3月银行理财产品被纳入IPO网下A类优先配售对象，打新可常态化运营。宁银、信银、工银等理财公司打新进展迅速。7月长鑫科技IPO将打新理财推至聚光灯下，部分产品收益高，部分因底仓回撤为负收益，显示打新是能力定价。理财公司集体涌向打新是因理财产品收益率低，打新可增厚收益，且是持牌理财公司的新赛道，行业分化走向“能力分化”。热潮中需思考打新收益可持续性、客户买到的实质、机构打新能力是否建立等问题。打新理财会降温，但能让银行理财补上权益投研课、建立多资产能力，打新既是收益出口，也是能力入口，决定下一轮分化座次。【新浪财经链接】

数据眼

从文本中抽取与行业研究强有关且带数字及数字单位的文本片段有：“长鑫科技上市首日大涨466%”“一签500股、缴款7.54万元”“网上中签率只有万分之二到万分之三”“1元起购”“2026年”“2025年3月”“截至2026年6月累计直投参与沪深交易所73次新股申购，入围率94.5%，获配新股上市首日平均涨幅278%”“信银理财今年已参与82个境内IPO项目，新建打新资管计划131个”“工银理财‘打新+’系列6月上线以来，规模已突破70亿元”“发行价8.66元”“申购金额约214.59亿元”“7月27日上市首日大涨465.82%”“26只近七日年化收益为正，2只超过200%，最高的达到263.28%”“3只负收益，南银理财两只分别为 - 134.13%和 - 7.32%，宁银理财一只为 - 4.44%”“2025年，理财产品平均收益率只有1.98%，比前年又降了0.67个百分点”“2026年，1月平均年化3.71%，2月2.11%，3月跌到1.01%”“2026年下半年”“一个2亿元市值的A类账户，中性假设下打新年化收益约4.28%”“截至今年6月末，32家理财公司存续规模31.18万亿元，市占率92.63%”“有存续理财产品的银行机构两年半减少了105家，只剩153家”“牌照空窗已接近31个月”“年内新股首日平均涨276%”“宇树科技发行市盈率219倍”。 对于商业银行授信业务而言，打新理财市场的发展既带来了机遇，也存在一定风险。从机遇方面来看，打新理财在2026年成为银行理财行业热门品类，部分理财公司参与新股申购表现出色。如宁银理财截至2026年6月累计直投参与沪深交易所73次新股申购，入围率94.5%，获配新股上市首日平均涨幅278%；信银理财今年已参与82个境内IPO项目，新建打新资管计划131个；工银理财“打新 + ”系列6月上线以来，规模已突破70亿元。这表明打新理财业务有很大的发展潜力，商业银行可以为参与打新理财的理财公司提供授信支持，分享业务增长带来的收益。而且在理财产品收益率普遍较低的背景下，2025年理财产品平均收益率仅1.98%，2026年1 - 3月收益率波动下滑，打新能增厚收益，一个2亿元市值的A类账户，中性假设下打新年化收益约4.28%，这增加了理财公司对资金的需求，商业银行的授信业务有了更广阔的市场空间。 然而，也需关注其中的风险。打新收益并不稳定，长鑫科技打新中部分产品出现负收益，南银理财两只主题产品近七日年化分别为 - 134.13%和 - 7.32%，宁银理财一只港股通策略产品为 - 4.44%，原因是网下打新需持有股票底仓，底仓回撤可能吞掉甚至超过打新收益。同时，年内新股首日平均涨276%、科创板创业板无一破发的行情并非常态，宇树科技发行市盈率219倍，已有机构提示破发可能。如果理财公司打新收益不可持续，可能影响还款能力，对商业银行授信资金安全造成威胁。另外，目前多数理财公司打新仍停留在“参与”层面，真正具备成熟权益投研体系的公司较少，理财公司在打新定价等能力上的不足也会增加授信风险。而且行业分化加剧，截至今年6月末，32家理财公司存续规模31.18万亿元，市占率92.63%，有存续理财产品的银行机构两年半减少105家，只剩153家，牌照空窗接近31个月，中小银行因无牌照难以参与打新，商业银行在授信时需谨慎选择合作对象，评估其市场竞争力和可持续发展能力。