提要

上半年刷屏的“翻倍基神话”7月回撤，截至7月31日，年内收益率超100%的基金仅剩杨宗昌管理的易方达供给改革混合、易方达产业机遇混合。二季度末两只基金悄然调仓换股，前十持仓股票高度重合。易方达供给改革混合对第一重仓股华峰测控加仓，减持部分股票；易方达产业机遇混合调仓特征相近。杨宗昌在二季报提到关注人工智能风险并减持部分股票，两只基金降仓幅度有差异，也关注传统行业优质公司。杨宗昌是化学博士，投资理念是“自下而上+考虑周期因素，最终寻找穿越周期的投资机会”，管理历程分三个阶段，拉长时间看，他管理的两只基金都实现了净值“翻倍”。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，易方达基金杨宗昌管理的两只基金展现出的业绩和持仓变化具有一定的参考价值。截至今年6月底，市场公募基金中超200只上半年收益率超100%，但到7月31日，年内收益率超100%的仅剩2只，这体现了基金市场收益的大幅波动。这种波动反映出市场环境的不确定性，商业银行在进行授信业务时，需充分考虑市场波动对借款企业的影响，尤其是涉及金融投资领域的企业，要评估其投资组合的稳定性和抗风险能力。 截至8月7日，易方达供给改革混合近一年收益率205.23%，易方达产业机遇混合A近一年收益率192.24%，如此高的收益率表明这两只基金表现优异。不过也需警惕高收益背后的高风险，商业银行在授信时要审慎评估企业是否过度依赖此类高收益投资。若借款企业将大量资金投入这些基金，一旦市场回调，可能影响企业的还款能力。 截至今年6月底，两只基金规模超146亿元，较大的基金规模意味着其在市场上有一定的影响力和稳定性。对于与基金持仓企业相关的借款企业来说，若其业务与这些被重仓的企业关联紧密，商业银行可综合考虑基金规模对相关产业链的支撑作用。但同时，也要关注基金持仓的集中风险，两只基金前十持仓股票高度重合，持仓合计占比近六成。若这些重仓股票所在行业出现系统性风险，可能会对基金业绩产生较大冲击，进而影响相关产业链企业的经营状况，增加商业银行授信风险。 在持仓结构调整方面，以易方达供给改革混合为例，对第一重仓股华峰测控加仓至9.15%，并对部分股票进行减持，如将芯原股份持仓从7.6%降至6.56%等。这反映出基金经理对市场和个股的判断和调整。商业银行在授信时，可参考这些信息，评估借款企业所处行业和自身的市场地位变化。若借款企业与被减持的股票所在企业存在竞争或合作关系，需关注企业的应对策略和可能面临的风险。 两只基金的股票仓位调整也值得关注。易方达供给改革混合一季度末股票仓位92.08%，二季度末降至80.70%，下降11.38个百分点；易方达产业机遇混合A一季度末股票仓位91.46%，二季度末降至73.21%，下降18.25个百分点。仓位的下降表明基金经理采取了防御姿态，这可能预示着市场风险的增加。商业银行在授信业务中，要关注借款企业是否也有类似的风险防范意识，以及其资产配置的合理性。 从杨宗昌管理基金的历程来看，其投资理念和持仓调整具有一定的周期性。2023年下半年汽车行业占比提升至近六成，布局汽车智能化和轻量化。商业银行在授信时，可结合这种投资方向的变化，评估借款企业所处行业的发展趋势。若借款企业处于汽车智能化和轻量化相关领域，可根据行业发展前景和企业在行业中的竞争力，合理评估授信额度和风险。