提要

7月行情收官，A股三大股指回调、板块表现分化，科技板块深度调整，但资金借道ETF“越跌越买”，宽基ETF成“吸金”主力，7月合计净流入超3000亿元，多只宽基ETF及芯片、半导体相关ETF净流入显著。今年上半年资金布局科技赛道、宽基ETF遭大幅卖出，7月资金流向反转，与A股震荡及科技板块回落有关，“国家队”等重要长线资金也参与其中。有券商认为大量资金从科技赛道流出借道宽基指数均衡配置，因宽基指数覆盖行业多、成分股为龙头企业，估值安全边际高。业界关注行情是否分化及应对策略，博道基金孙文龙认为长期应均衡配置，张迎军指出股市分化收敛取决于风格轮动和基本面变化，长城基金认为市场处于“再均衡”阶段，建议关注均衡偏成长方向。【东方财富网链接】

数据眼

7月A股市场出现明显变化，科技板块深度调整，科创50指数、创业板指月内均跌超20%，整个7月，科创50指数、创业板指分别下跌25.9%、23%。而资金流向也发生巨大反转，从上半年科技赛道的集中布局转向宽基指数的系统性均衡配置。 从资金流动数据来看，7月宽基ETF成为“吸金”主力，合计净流入超3000亿元，股票型ETF7月合计净流入超4700亿元，单只平均净流入3.75亿元，其中宽基ETF净流入额达3157.2亿元。头部公募ETF“吸金”效应显著，如科创50ETF华夏净流入402.87亿元、沪深300ETF华泰柏瑞净流入347.38亿元等。而今年年初至6月底，多只宽基ETF净流出均超百亿元，最大1只沪深300ETF净流出超3000亿元。 对于商业银行授信业务而言，这种市场变化有重要参考意义。宽基指数成分股多为基本面稳健、现金流扎实的龙头企业，估值安全边际较高。在当前市场环境下，这类企业抗风险能力相对较强。商业银行在授信业务中，可以优先考虑宽基指数成分股对应的企业，这些企业在市场调整时可能更具稳定性，还款能力更有保障。 科技板块虽然7月回调较大，但仍有资金借道半导体相关ETF加仓，如科创半导体ETF华夏7月净流入额达299.27亿元等。这表明科技行业仍有一定的投资价值和发展潜力。商业银行对于科技企业的授信不能因短期回调而全面收缩，对于那些有核心技术、市场前景良好的科技企业，仍可在风险可控的前提下给予适当授信支持。 同时，市场“再平衡”趋势明显，消费领域存在结构性机会。商业银行可以关注消费领域相关企业的授信需求，尤其是大健康、老龄化等方向的企业，这些企业可能受益于市场的“再平衡”，具有较好的发展前景，为授信业务带来新的机遇。 沪深300ETF华泰柏瑞最新规模突破1200亿元，反映出市场对该指数成分股企业的看好。商业银行在授信时，可以参考这类规模较大、市场认可度高的宽基ETF成分股企业，将其作为优质的授信对象，降低授信风险。