提要

全球主要跨国化妆品企业相继披露2026年上半年财报，呈现“断层式分化”。欧莱雅、联合利华、宝洁表现亮眼，业绩较好的巨头更少依赖涨价，靠调整定价到合理区间获消费者买单，关键是将销量转化为利润反哺品牌。LVMH美妆业务原地踏步，科蒂陷入亏损，二者大众业务占比高、高端品牌增长乏力、缺乏协同效应且未找到增长路径。中国市场仍是关键变量，“得中国者得增长”定律强化，2026年上半年中国化妆品全渠道交易总额增长，高端美妆等细分赛道增长强劲，“优等生”进入“价值战”阶段，“承压者”则在某些维度掉队。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，对跨国化妆品企业的授信需综合考量其财务数据与市场表现。 欧莱雅在2026年上半年销售额达237.76亿欧元，按可比口径同比增长6.8%，营业利润率达21.3%，增速领先全球美妆市场平均水平。其在中国市场表现出色，高档化妆品部贡献突出，电商在北亚区域销售额占比超50%。欧莱雅财务状况良好且市场前景乐观，若其申请授信，商业银行可基于其强劲的业绩表现和市场竞争力，给予较高额度的授信，并适度降低贷款利率，以支持其进一步拓展市场和研发创新。 联合利华上半年营业额为256亿欧元，基础销售额增长4.8%，其中销量贡献显著，第二季度基础销售额增长5.8%，销量增长5.5%，被称为“10年来销量表现最好的一个季度”。虽然其整体定价增速受暂时性因素影响不高，但销量驱动型增长模式展现出良好的市场适应性。对于联合利华的授信申请，商业银行可根据其稳定的销售增长和市场份额，提供较为合理的授信额度，同时关注其定价策略调整对未来业绩的影响。 宝洁2026财年全年净销售额达870亿美元，同比增长3%，美容部门净销售额增长7%至160.23亿美元，净利润达26.72亿美元。其在全球市场份额趋于稳定，多个品类呈现增长势头。鉴于宝洁的规模和业绩稳定性，商业银行可给予一定额度的授信，以满足其日常运营和业务拓展需求。 然而，对于业绩不佳的企业，授信需更为谨慎。LVMH集团美妆业务持续疲软，上半年香水与化妆品部门收入仅为39.14亿欧元，有机增长为0%。其彩妆品类全面承压，还在推进“美妆大瘦身”。科蒂2026财年第三季度同店销售额同比下降7%，大众美妆业务连续下滑，虽高端香水业务有增长但体量不足以弥补大众业务下滑。对于LVMH和科蒂的授信申请，商业银行应严格评估其偿债能力和未来盈利预期，降低授信额度或提高贷款利率，以控制风险。 中国市场在跨国化妆品企业业绩中起到关键作用，2026年上半年中国化妆品全渠道交易总额达6114.1亿元人民币，同比增长4.35%。企业在中国市场的表现将影响其整体业绩和发展前景。商业银行在授信时，应关注企业在中国市场的布局和竞争力，对于在中国市场有良好表现和发展潜力的企业，可适当提高授信额度和优惠条件；对于在中国市场表现不佳的企业，则需谨慎评估授信风险。